ING经济学家预计，印尼央行（Bank Indonesia，简称BI）将在下次会议转向更紧的政策立场。他们预计本周政策利率将上调25个基点（0.25个百分点），主要目标是稳定汇率。
自BI上次会议以来，印尼盾（IDR）已下跌超过1.5%。尽管BI已在外汇市场进行干预（央行买卖外汇以减缓汇率波动、降低贬值压力），印尼盾仍走弱。
印尼央行利率展望
他们指出，由于美国经济数据依然稳健，市场对美国联邦储备局（Federal Reserve，简称美联储）的降息预期已改变。这导致印尼与美国之间的利差（两国利率差距）扩大，对印尼盾不利。
随着印尼盾兑美元走弱并跌破16,450，我们正为印尼央行可能加息做准备。鉴于央行强调维持汇率稳定，这项行动的可能性正在上升。市场目前已把至少上调25个基点的预期计入价格（即交易价格已反映这种可能性）。
美联储把政策利率维持在4.75%至5.00%区间，使印尼与美国之间的利差仍然偏小，令印尼盾承压。这样的环境会减少外资流入（海外资金进入本地市场买入资产），从而削弱对印尼盾的支撑。过去一个季度，债券市场出现逾12亿美元的外资净流出（流出资金多于流入资金）。
市场布局与对冲
因此，市场对用于防范印尼盾进一步走弱的衍生工具（价值来自汇率或利率等“标的”的金融合约）需求上升，例如美元/印尼盾看涨期权（call option：以事先约定价格在未来买入美元的权利，用来对冲印尼盾贬值风险）。交易者也可考虑通过利率互换（interest rate swap：双方交换利率支付方式的合约，用来押注或对冲利率上升）来布局更高的印尼短期利率。隐含波动率（implied volatility：由期权价格推算的市场预期波动幅度）在过去一个月已上升8%，反映市场对政策变化的预期升温。
这种情况让人联想到我们在2025年中期看到的市场表现。当时印尼盾类似地走贬，促使BI意外加息，并短暂稳定了汇率。这说明当汇率稳定目标受到挑战时，央行可能会果断出手。
