美国核心消费者物价指数（CPI，已做季节调整）在4月升至335.423，前值为334.165。
这代表比上个月增加1.258个指数点。这里的“核心CPI”指**扣除食品与能源价格**后的通胀指标，用来更清楚反映较长期、较稳定的价格压力。
核心通胀仍偏高
最新核心CPI显示，通胀没有如市场希望般降温，月增约0.4%。这高于市场一致预期的0.3%，说明**基础价格压力**依然强。对市场而言，这意味着美联储（Federal Reserve，简称Fed，美国中央银行）很可能延后原本可能进行的降息。
利率衍生品（与利率挂钩的合约，用来对冲或投机，如期货、期权、利率互换）仓位应调整，以反映更偏“鹰派”的Fed（鹰派=倾向维持高利率、以压通胀为先）。市场正快速重估降息预期；根据联邦基金期货（Fed funds futures，用来反映市场对政策利率路径的押注），9月降息机率从超过60%降到30%以下。这可能带来策略机会，例如卖出原本押注今年稍后会更快降息的欧元美元（Eurodollar，历史上用来交易美元短期利率预期的期货）或SOFR期货（以SOFR隔夜担保融资利率为基准的美元利率期货）。
股市方面，通胀黏性会形成压力，尤其是成长股与科技股，因为它们对更高融资成本（借贷成本上升）更敏感。市场波动可能加大；芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index，VIX，常被称为“恐慌指数”，反映市场对未来波动的预期）已上涨超过15%至17以上。更稳健的保护方式包括买入看跌期权（put，价格下跌时获利的期权）来对冲，例如纳斯达克100 ETF（QQQ）或标普500 ETF（SPY）。
这份数据也强化美元偏强的理由，因为与其他主要经济体的利差（利率差距）扩大。美元指数（U.S. Dollar Index，DXY，衡量美元对一篮子主要货币的强弱）已突破至六个月高位，反映货币政策分化。可考虑做多美元、做空欧元或日元，透过期货或期权把握趋势（期货=约定未来价格交易的合约；期权=付出权利金，获得未来买/卖的权利）。
从过去通胀意外中得到的启示
这次情形与2025年春季相似：几份顽固的通胀数据推迟了Fed转向宽松。当时市场在接下来几周出现明显回调，因为交易员撤掉原本偏“鸽派”的押注（鸽派=更愿意降息、支持经济）。当时的核心教训是：逆着Fed的鹰派反应交易，往往不划算。
