纳斯达克上市的加密资产储备集团 ZeroStack 表示，其如今对未来12个月能否继续作为持续经营企业维持运营存在重大疑虑，立场较三个月前出现逆转。该公司周五向美国证监会（SEC）提交的 10-Q 文件显示，截至6月30日，公司现金为260万美元，营运资金为负60万美元，累计亏损达3.391亿美元。公司上半年录得数字资产公允价值损失8,250万美元，2026年上半年净亏损6,130万美元。
ZeroStack 披露，截至6月30日其持有7,510万枚 Zero Gravity（0G）代币，总成本为1.633亿美元，公允价值仅1,520万美元，使该持仓较入账成本低约91%。公司称其营运资金来源依赖质押奖励与代币出售，使现金创造与0G价格走势及交易流动性紧密挂钩。上半年，公司录得380万美元质押收入，在扣除验证者佣金后赚取约660万枚0G，并出售近490万枚代币、套现240万美元以支付营运开支，同时补充表示无法断言这些措施足以消除持续经营不确定性。该公司前身为大麻与CBD产品企业 Flora Growth，曾于9月19日宣布为0G储备策略筹资4.01亿美元，其中包括3,500万美元现金及等价承诺，以及超过3.66亿美元的实物（in-kind）数字资产，随后更名为 ZeroStack。
ZeroStack发出困境信号下的交易策略
我们建议衍生品交易员立即为ZeroStack股票及其原生代币0G的急剧下跌做好仓位布局。公司突然发出“能否存续”的警示，且其数字资产持仓公允价值暴跌91%，指向迫在眉睫的流动性挤压。我们应以股票虚值（out-of-the-money）看跌期权作为目标，在市场消化该困境信息时捕捉下行空间。
历史趋势与战术性布局
从历史趋势看，把资产负债表押注在单一山寨币上的上市公司，一旦流动性枯竭，股价往往会暴跌85%或以上。2026年加密市场数据显示，低流动性山寨币面临严重滑点，类似的困境抛售常在数日内造成平均50%的跌幅。由于ZeroStack为求生存必须出售其0G代币，任何清算尝试几乎必然会进一步压垮该代币剩余价值。
我们建议在股票端采用熊市看跌价差（bear put spread），以应对隐含波动率成本高企——其势必飙升。若交易所流动性允许，衍生品交易员也应做空0G代币期货，并设置严格止损，以防高波动下的“死猫反弹”。同时必须密切关注纳斯达克上市合规要求，因为营运资金为负60万美元可能很快触发合规警示。
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