WTI 在连续两日上涨后回落，周三亚洲时段交投于每桶约 100.50 美元附近，尽管中东地区不断扩大的供应中断仍持续左右油价。报道称，沙特在无人机袭击迫使东西管道（East-West pipeline，这条用于绕开霍尔木兹海峡的关键通道）紧急停运后，取消了数批原定于 9 月交付给欧洲客户的原油供应。随着伊朗支持的胡塞武装在该地区恢复袭击，该管道的重启时间表仍不明朗。
供应受限也蔓延至北非。利比亚国家石油公司因当地持续抗议，暂停两座主要油田及一座泵站的运营。另一方面，东欧战争也波及能源资产：俄罗斯将袭击目标对准基辅的加油站，乌克兰则打击俄罗斯一座炼油厂——尽管美国总统唐纳德·特朗普称双方已同意停止对彼此能源基础设施的攻击。TD Securities 表示，能源价格的风险背景仍偏向上行，并指出与中东及俄罗斯基础设施遭袭相关的上行风险依然高企。
供应风险升温下的衍生品策略
在 WTI 徘徊于每桶约 100.50 美元之际，我们认为衍生品交易者应为未来数周可能出现的突然上破行情提前布局。历史上，类似 2019 年沙特阿布盖格（Abqaiq）遇袭等重大供应中断曾导致油价单日飙升 15%，证明地缘冲击可在极短时间内触发大幅反弹。我们建议买入 WTI 2026 年 11 月到期的虚值（out-of-the-money）看涨期权，以在不承担无限资金风险的情况下捕捉潜在波动。
在中东管道关闭与无人机袭击持续发酵的背景下，隐含波动率走高，使得标准期货合约面临极端的隔夜跳空风险。为降低该风险，我们建议采用牛市看涨价差（bull call spread），在控制权利金成本的同时，仍可把握油价迈向 110 或 115 美元的潜在收益空间。最新能源数据显示，全球原油库存已较五年同期季节性均值低约 2%，令市场对任何进一步的供应下降都高度敏感。
成品油价差的机会
我们也必须跳出原油本身，把焦点放在成品油上，因为近期对俄罗斯炼厂以及沙特供应线的袭击，会直接影响成品油产出。交易者可考虑做多取暖油或汽油裂解价差（crack spreads），这类价差在炼油基础设施危机期间往往跑赢原油。历史上，局部炼油中断曾在数周内推动裂解价差上升逾 30%，在当前环境下可作为具吸引力的对冲工具。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
