USMCA 审查风险已成为加元短期逆风。按计划相关评估今日到期，但市场普遍预计将被推迟，以便美国、加拿大与墨西哥就取代 NAFTA 的协议部分条款进行重新谈判。报道称焦点集中在美国试图收紧原产地规则（rules-of-origin）表述，而一旦谈判拉长，将加剧加拿大与墨西哥面临的贸易相关不确定性。
在此背景下，加元亦同时承压于强势美元，以及加拿大央行（BoC）偏鸽立场——愿意“忽略”一次性通胀上冲。ING 认为，USD/CAD 应维持在 1.42 上方；若 USMCA 讨论恶化或美元出现超涨，本月风险平衡倾向于上看 1.45。
贸易谈判与汇率风险
鉴于 USMCA 贸易协议审查存在不确定性，我们认为未来数周加元面临下行风险。贸易谈判风险、强势美元与加拿大央行偏鸽立场相叠加，为加元（loonie）构成更具挑战的环境。多重因素汇聚下，USD/CAD 的阻力更小方向偏向上行。
主要催化因素在于贸易条款的再谈判。美国似乎推动更严格的原产地规则，尤其影响汽车行业。最新数据显示，超过 75% 的加拿大汽车出口流向美国，任何扰动都将构成显著经济风险。此类贸易焦虑料将令加元维持防守姿态。
同时，央行政策分化进一步放大压力。尽管加拿大最新 CPI 录得 2.9%，加拿大央行已释放信号称倾向于“穿透”这轮通胀；相对地，美联储仍维持偏鹰立场。当前利差为美元一方领先 75 个基点，为 USD/CAD 继续走强提供基本面支撑。
交易策略与历史参照
因此，我们认为交易员可考虑布局加元兑美元走弱。我们认为可考虑买入 USD/CAD 看涨期权（call options），例如行权价约 1.43、2026 年 8 月到期，以把握汇价潜在上探 1.45 的机会。该策略在贸易谈判转差或美元延续广泛走强情境下，提供风险可控的获利方式。
回顾历史，2017-2018 年 NAFTA 最初重谈期间也出现类似模式：仅凭头条风险，USD/CAD 就曾出现持续超过 10% 的升势。此类历史先例支持“非经济因素（如贸易政治）也能驱动显著汇率波动”的观点。交易员亦可利用这些衍生品，为现有加拿大资产多头敞口进行对冲。
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