台湾9月贸易顺差扩大至创纪录的236亿美元，优于彭博共识预估的190亿美元，并高于8月的223亿美元，主要受AI相关需求带动出口同比大增60.9%。1月至9月，顺差同比增长61.9%至1,606亿美元，已高于2025年全年实际值1,571亿美元。外部收支走强之际，通胀在今年前九个月平均为1.9%，并在9月加速至同比2.7%，赶在12月17日政策会议之前升温。
外汇市场方面，美元/新台币（USD/TWD）上扬0.3%至31.90，归因于整体美元走强、油价走高以及外资撤出。外资净卖出台湾股市26亿美元，为近一个月来最大单日流出。过去一个月该货币对维持在31.65–31.95区间内震荡，央行表示9月曾进场干预，估计卖出美元金额最高达11亿美元。
区间震荡的汇率策略与央行干预
我们建议衍生品交易者在未来数周，针对美元/新台币（USD/TWD）采用区间震荡策略。台湾公布9月贸易顺差创纪录达236亿美元，AI出口同比飙升60.9%，为本币提供极强基本面支撑。不过，尽管近期外资卖出台股26亿美元一度推动USD/TWD逼近31.65至31.95通道上沿，央行约11亿美元的干预规模显示，当局对美元进一步走强存在明确“阻力位”。
为把握上方受限的格局，我们偏好在31.95附近卖出看涨期权，或建立短天期的区间价差组合。从历史经验看，在巨额贸易顺差支撑下的外汇干预，往往能有效阻止长期贬值并压制波动。在盘整阶段收取期权权利金的策略，可让市场参与者在控制整体方向性风险的同时获取收益。
货币政策、通胀与股票衍生品机会
我们也建议在央行12月政策会议前，为利率衍生品可能出现的偏鹰转向做准备。在经济活动稳健带动下，国内通胀于9月加速至同比2.7%，明显高于今年前九个月1.9%的平均水平。提前布局更高的短端收益率预期或更紧的掉期利率，符合为抑制物价上行而趋向紧缩的可能性升高这一情境。
最后，与科技板块相关的股指衍生品，可能在外资短期卖超引发的回调中提供策略性切入点。台湾今年迄今贸易顺差达1,606亿美元，已超过2025年全年水平，凸显全球对AI硬件的需求具备韧性。我们认为，出口权重较高的基准出现短暂回撤时，可视为中期构建衍生品多头策略的良机。
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