美元指数（DXY）在 99.00 上方交投，升约 0.25%，并在格林威治时间（GMT）14:00 之后一度冲高至略低于 99.25。此轮走势始于 GMT 12:30，当时整体 PCE 通胀年率报 3.7%，高于市场共识的 3.6%，但本月利率定价的方向却一直相反。9 月 16 日加息概率为 40.14%，按兵不动为 59.86%；10 月 28 日的累计加息定价为 64.50%。当前 3.50% 至 3.75% 的利率区间被定价为“年底前维持”的概率为零；而到 12 月 9 日再进一步上移至 4.00% 至 4.25% 的概率为 8.13%，较 8 月 10 日的 24.13% 下滑；“仅加息一次”的情景为 91.87%。更远期来看，2027 年的路径在 6 月“加息两次”的定价峰值为 74.50%，低于两周前的 86.71%。
此前低点主要由财政政策驱动：上周财政部扩大长期债务回购以压低借贷成本后，DXY 触及 98.50 附近，创逾三个月新低；今日反弹大致回补了其中约一半。技术面上，现货仍低于 200 日 EMA（约 99.75）以及略低于 100.00 的 50 日均线，意味着仍有约 0.75 点的均线阻力待消化。短线数据方面，包括 GMT 12:30 公布的初请失业金人数，市场预期 20.8 万（前值 20.6 万），随后 GMT 13:45 的芝加哥 PMI 预计为 57（前值 57.6）。周五 GMT 14:00 的数据/事件组合包括：怀俄明研讨会（Jackson Hole）讲话、密歇根大学消费者信心终值预估 51，以及一年期通胀预期（前值 4.3%）与五年期通胀预期（前值 3.3%），再加上非农就业数据的初步基准修正。关键价位方面，阻力位在略低于 99.25，其后为 99.75；上方 100.00 以及 6 月底高点略高于 101.75。支撑位在略低于 99.00，其后为 98.50；跌破 98.00 下方空间较大。日线随机 RSI 约在 23 附近。
—技术与基本面驱动因素显示下行压力仍在
我们建议衍生品交易者为美元指数（DXY）持续承压做好准备，因为指数仍难以突破 99.75 附近的重要技术阻力。尽管整体 PCE 通胀年率报 3.7% 后，DXY 小幅反弹至 99.00，但加息动能的底层支撑依然偏弱。历史经验显示，当某种货币在通胀高于预期时仍无法显著走强，往往意味着市场已提前计入利率周期的峰值。
美元近期下探至三个月低点 98.50，导火索为财政部扩大回购计划——这是一项旨在压低长期融资成本的财政操作。我们指出，美国国债规模已突破 35 万亿美元，迫使政府高度依赖短期国库券发行，这在结构上会稀释货币价值。这类向市场注入流动性的干预在历史上往往会令货币贬值，因此任何短线反弹应被视为阶段性喘息，而非结构性趋势反转。
在 9 月加息预期徘徊于 40.14%（较 8 月初的 50% 下滑）之际，利率叙事已不再是支撑美元多头的强力驱动。我们建议采用熊市看涨价差（bear call spreads），或买入平值附近的看跌期权，目标指向 98.50 支撑位。该策略可在控制风险的同时，把握 50 日与 200 日均线下行并对指数形成压制的格局。
—高影响事件前的战术交易考量
交易者需在周五保持高度警觉：美联储主席将在杰克逊霍尔年会发表讲话，同时公布关键的非农就业基准修正。历史上，基准修正可能令就业人数调整数十万，从而引发盘中剧烈波动。我们建议在这一高冲击宏观窗口前收紧止损，或暂时降低仓位规模，以避免在突发行情中被急拉急跌“打穿”。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
