中国人民银行将周四交易日的美元/人民币（USD/CNY）中间价设在6.7399，较上周四的6.7489走强；路透调查预估为6.7085。每日中间价仍是境内交易的重要参考点，也是央行用来对冲不受欢迎汇率波动的渠道之一。
人民银行的既定目标是维护价格稳定（包括汇率稳定）并支持经济增长，同时推进金融改革，以开放和发展中国金融市场。该行由中华人民共和国国家持有，因此并非独立自主机构；由国务院总理提名的中共党委书记对管理层具有重大影响，潘功胜兼任两项职务。政策工具包括7天期逆回购利率、中期借贷便利（MLF）与外汇干预，并配合存款准备金率（RRR）；贷款市场报价利率（LPR）作为基准利率。中国共有19家民营银行，微众银行（WeBank）与网商银行（MYbank）为其中规模较大者；中国自2014年起允许设立内资民营银行。
人民币稳定性与政策含义
我们关注到中国人民银行将USD/CNY中间价下调至6.7399，释放出“人民币强于市场预期”的信号。这一更为强势的设定显示，在假期临近、资金流向可能变化之际，北京正积极管理汇率稳定。衍生品交易员应为境内即期市场可能出现更紧的交易区间做好准备，同时预期离岸市场波动幅度可能扩大。
衍生品交易员的机会与风险
央行在支撑汇率的同时，也要兼顾国内经济在今年实现4.8% GDP增长目标。随着中国制造业PMI近期徘徊在49.8附近，央行面临持续压力，可能需要进一步下调存款准备金率以提振流动性。我们认为，“稳汇率”与“降融资成本”的拉锯，将在离岸人民币（CNH）期权上创造更强的套利机会。
我们建议衍生品交易员关注USD/CNH跨式期权（straddles），以把握短期隐含波动率上升的潜在收益。由于1年期LPR基准仍处于3.10%的低位，未来数周若出现超预期的政策利率下调，可能触发更剧烈的汇率波动。持续监测官方中间价与市场预估之间的日度价差，有助于我们判断何时可能出现更直接的干预或资本管制趋严。
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