MUFG表示，若美元转弱且欧洲央行（ECB）维持鹰派立场，EUR/USD或可获得支撑；即便美国非农就业报告出炉后，在市场对美联储（Fed）更温和的加息预期推动下，美债收益率走低，欧元区利率曲线仍在计入再加息一次的可能性。该行并将欧元的通胀背景与能源市场挂钩，认为欧洲的通胀风险虽已缓和，但仍高于冲突前水平。
布伦特原油已完全回吐冲突后的涨幅，但液化天然气（LNG）价格仍较冲突前高出40%，令欧元区“能源带动型通胀”风险仍是焦点。MUFG预计，在停火延期及霍尔木兹海峡重启后，ECB将继续跟踪能源价格回落；该行判断目前的回调幅度仍不足以消除能源相关的通胀风险，因此倾向ECB仍会再度加息。
美联储暂停与美元走弱
我们认为，最新美国非农就业报告是推动美元走弱的关键因素：新增就业人数为15.5万人，低于市场预期的18万人。这进一步强化了市场对美联储将暂停收紧周期的看法，并带动美债收益率下行。因此，衍生品交易者可考虑布局受益于美元走低的策略，尤其是相对欧元的美元走弱情境。
欧元区通胀与政策分化
在欧元区方面，尽管通胀已从高位回落，但仍是一大忧虑。最新调和消费者物价指数（HICP）为2.8%，仍显著高于欧洲央行2%的目标。通胀黏性使ECB仍偏向再进行一次潜在加息。
主要通胀风险来自能源，尤其是液化天然气（LNG）价格。尽管原油已趋稳，但欧洲TTF天然气期货仍维持在每兆瓦时约35欧元附近，较2022年前的水平明显偏高。我们认为ECB正密切关注这一点，因为它构成持续威胁，使其难以完全转向鸽派。
在“暂停加息的美联储”与“仍偏鹰的欧洲央行”之间的政策分化背景下，EUR/USD获得支撑，目前正测试1.1050水平。我们预计期权交易者可能偏好买入欧元看涨期权（call），或建立牛市价差策略（bull call spread），以把握汇价潜在上行空间。这一仓位选择反映出近端利差进一步扩大并倾向支撑欧元的市场预期。
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