市场在玛丽娜·勒庞于明年春季大选前公布法国财政目标后趋于稳定。该计划旨在18个月内实现基本收支平衡，将赤字从占GDP的5.4%降至2030年低于3%，并在2032年进一步降至2.5%以下；同时在宪法“黄金法则”支撑下，把债务率从预计明年的GDP占比121%降至2032年约112%。计划亦勾勒到2032年实现净节省1400亿欧元，并配合至少300亿欧元减税。法国10年期OAT-掉期利差由约130个基点收窄至117个基点；欧元兑美元自略高于1.12回升至1.1250上方后回落，随着布伦特在测试97美元/桶后反弹重返101美元/桶上方，EUR/USD回吐至约1.1230；欧元兑英镑EUR/GBP焦点回到0.8455。
日圆在传出日本或于2026财年推出第二个、规模更小的追加预算后走弱，美元兑日圆USD/JPY自158升至15.8，阻力位见159.04与160.39。市场关注规模390亿美元的10年期美债Note标售，美国10年期收益率约5.31%（上周为5.34%），以及FOMC会议纪要；目前市场计入10月联储“连续行动”的概率约20%。印度方面，印度央行（RBI）在8月CPI为4.82%后加息25个基点至5.5%；并将2027财年通胀预测由5%上调至5.2%，核心通胀预测为4.4%（此前4.3%）；同时在4–6月增长达7.8%后，将增长预测由6.7%上调至7.1%。美元兑印度卢比USD/INR升至96.53。布鲁塞尔正评估在“欧洲企业资源（Core）”提案下，对营收高于1亿欧元的欧盟公司征收税费。
能源、欧元与汇率对冲策略
我们建议密切关注能源板块，因为在霍尔木兹海峡紧张局势升级之际，布伦特原油回升至101美元/桶上方。油价飙升正在限制欧元的反弹，使EUR/USD尽管短暂受法国财政提案提振，仍徘徊在1.1230附近。衍生品交易者可考虑用短期限期权对冲欧元敞口，因为地缘政治风险可能在未来数周持续令单一货币承压。
在外汇方面，我们看到日圆继续走弱，美元兑日圆USD/JPY在日本可能推出追加预算的消息后测试158至159区间。若汇价突破即期技术阻力159.04，上行空间将打开并指向关键的160.39水平。我们建议关注USD/JPY看涨期权以捕捉这股上行动能，尤其是在国内财政扩张计划令日本央行收紧路径更趋复杂之际。
债市前景与新兴市场风险
美国债市今日面临关键考验，10年期美债收益率徘徊在接近多年高位的5.31%。在规模达390亿美元的大型标售以及即将公布的FOMC会议纪要影响下，市场对任何指向10月进一步加息行动的线索都高度敏感。鉴于新的边际买盘尚未明显进场，我们建议使用利率掉期或美债期货进行布局，以应对收益率在高位维持甚至进一步走高的情境。
在新兴市场方面，印度央行近期将政策利率上调至5.5%以对抗通胀上行，但印度卢比仍偏弱，USD/INR在96.53附近交易、接近历史低位。此种背离反映仅靠本地加息不足以在强势美元与全球高能源成本背景下支撑汇价。我们认为维持USD/INR衍生品多头仓位具备较强理据，可用于对冲短期内卢比进一步贬值的风险。
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