ING表示，布伦特原油在每桶90美元以上交易，通常意味着欧元/美元会跌破1.14，但能源价格与短期限欧元掉期利率之间更紧密的联动为欧元提供了支撑。更高的能源成本与欧元/美元两年期掉期利差收窄同步出现，两年期欧元掉期利率升至年内新高；相比之下，上周美国通胀数据公布后，短期限美国利率仍低于此前峰值。
该行维持欧元/美元可能回落至1.14下方的观点，并指出本周短线关注1.1380，同时也提示周四欧洲央行议息会议存在意外加息风险。在斯堪的纳维亚方面，ING认为欧元/挪威克朗仍有进一步下跌空间，目标指向10.95。
衍生品仓位与能源—欧元/美元相关性
我们建议衍生品交易者为欧元/美元回落到1.14下方进行布局，未来数周目标看向1.1380。尽管布伦特原油在每桶90美元以上通常会更快拖累欧元走弱，但目前能源价格与短期限欧元掉期利率的强相关性正暂时托住汇价。交易者可利用这段“短期稳定期”，买入短期限欧元/美元看跌期权（put）进行策略部署。
这种支撑性相关性与历史规律相呼应：能源昂贵往往会压缩欧元/美元两年期掉期利差，使得汇价高于常规预期。近期，两年期欧元掉期利率刷新年内高位，而通胀趋缓令美债收益率未能进一步上行。我们建议密切关注上述利差变化，一旦重新转向有利于美元，欧元/美元很可能触发快速下行。
欧洲央行加息风险与斯堪的纳维亚货币机会
不过，也必须纳入欧洲央行意外加息的风险。决策者可能因能源通胀黏性而选择提前加息，而非市场普遍预期的9月时间表。通过配置短期限欧元利率看涨期权（calls）进行对冲，有助于在突发鹰派冲击下保护交易组合。
与此同时，高息且出口能源的挪威克朗提供了具吸引力的第二交易主题。在能源收入强劲的带动下，欧元/挪威克朗呈现重启下行动能的迹象。我们预计该货币对将下探至10.95附近，使得在未来数周配置欧元/挪威克朗看跌期权成为更为稳健的策略选择。
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