BNY表示，IMF已将2026年全球增长预测下调至3.0%，这将对能源出口国、科技占比较高的经济体以及低收入进口国造成不均衡影响，并可能左右股市表现。预计2027年增长将回升至3.4%，但仍低于2024年与2025年录得的3.5%平均水平。在此背景下，市场评估聚焦于偏高估值、动能降温，以及从“加速”转向“盘整”的阶段性变化。
在物价方面，IMF预计全球总体通胀将从2025年的4.1%上升至2026年的4.7%，随后于2027年回落至3.9%，显示通胀回落（disinflation）趋势可能停滞。相关评论引述日本央行（BoJ）与纽约联储的警告称，更高的能源价格与关税仍可能继续向通胀传导，同时更广泛的滞胀风险正在上升。评论亦提到，下行风险包括冲突再起、贸易碎片化，以及由科技板块牵引的潜在回调。
股市挑战与滞胀风险
近期将2026年全球增长预测下调至疲弱的3.0%，预示股市面临一段更具挑战性的时期。随着全球总体通胀预计在2026年重新加速至4.7%，整体宏观环境指向滞胀风险。我们认为，“增长放缓 + 通胀黏性偏高”的组合，意味着未来数周交易策略有必要更偏防御。
我们观察到，在财报季前夕，市场正承受估值偏高与动能走弱的双重压力。最新数据显示，标普500的远期市盈率（forward P/E）徘徊在约27倍，显著高于历史均值16倍，意味着股票定价已反映出可能无法兑现的增长水平。这使得市场对任何负面意外尤其脆弱。
防御性配置与板块轮动
在上述逆风因素下，我们正在在纳斯达克100等主要指数上增加保护性认沽期权（protective put），以对冲潜在回调风险。2026年6月最新CPI报告高于预期、达4.5%，进一步强化我们对“通胀尚未受控”的判断。因此，也应考虑配置受益于波动率上升的仓位，例如VIX看涨期权（call options）。
科技板块回调仍是关键威胁之一，因为该板块对更高利率与增长放缓更为敏感。我们正为资金从估值偏高的成长股轮动至更防御的板块进行布局。当前环境令人联想到上世纪70年代末的滞胀时期，当时高通胀与弱增长引发了持续时间较长的熊市。
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