周一，随着美国国债收益率走高且油价维持高位，黄金下挫逾3.4%，令XAU/USD持续承压。金价报4,139美元，此前一度触及4,280美元。西德州中质原油（WTI）从日内高位回落但仍稳守在每桶93.00美元，上涨0.6%；在本周开盘前，油价已累积近3%的涨幅。有关潜在美伊安排的相互矛盾消息加剧波动：Al Hadath称伊朗将停止铀浓缩；Press TV否认任何政策转向；而周六，美国总统唐纳德·特朗普拒绝一项与重开霍尔木兹海峡相关的协议。
美国10年期国债收益率攀升至5.27%，为2007年6月以来最高，随后回落至5.23%。对美联储进一步收紧政策的预期仍在，Prime Terminal数据显示，货币市场计入10月加息25个基点的概率为65%，12月加息概率高达94%。从图表来看，金价跌破看涨楔形形态，并将目光投向8月3日低点4,019美元；空头关注4,100与4,050美元关口，而若要反弹则需重回4,200美元，并站上100日与50日均线，分别在4,298与4,319美元。另据世界黄金协会（World Gold Council）数据，2022年全球央行增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
宏观波动下的黄金下行压力
我们观察到黄金面临显著下行压力，XAU/USD大跌逾3.4%至4,139美元，主要由美国10年期国债收益率飙升推动，收益率近期一度触及5.27%。此次急跌同时伴随油价在93美元附近高企，以及围绕潜在美伊核协议的矛盾消息。在高度波动的环境下，我们建议衍生品交易者为未来数周可能出现的剧烈波幅做好准备。
随着货币市场计入美联储在12月加息的概率达94%，宏观背景明显更有利于美元走强。该预期亦符合历史经验：收益率上行会抬升持有无息资产黄金的机会成本，类似于2023年末收益率逼近5%时的市场逻辑。我们应密切关注即将公布的JOLTS职位空缺与非农就业报告；若劳动力数据强劲，可能进一步巩固上述偏鹰预期。
技术前景与交易策略
从技术面看，黄金已跌破看涨楔形形态，显示空头动能处于主导。我们建议关注短期限看跌期权（put），行权价可瞄准4,100与4,050美元水平。若有效跌破4,100美元，价格可能迅速下探8月低位附近的4,019美元，使得看跌垂直价差（bearish vertical spreads）成为一种风险可控的策略选择。
另一方面，若中东地缘政治紧张局势进一步升温，我们也必须警惕突发性反转。要确认真正的转强，价格需突破4,200美元关键阻力，并重新站上4,300美元附近的主要均线。在此之前，我们仍倾向于选择受益于高波动与贵金属下行压力的策略。
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