黄金（XAU/USD）在欧洲时段早盘自一周高位回落，并下探至接近 4,180 美元的日内新低，原因是美元在美联储偏鹰派的政策前景以及持续的美伊紧张局势下重获支撑。能源价格回调有助于缓和全球债市抛售压力，但美元整体买盘仍受美国经济增长相对领先及海外对美债等美国资产需求的支撑。利率预期已出现变化：市场基本已排除 10 月下旬再度加息的可能性，但仍在评估 12 月加息 25 个基点的概率；在 9 月 FOMC 会议纪要继续将通胀置于核心位置后，FedWatch 指标显示年底前收紧政策的概率约为 85%。
地缘政治风险溢价仍在。也门亲伊朗胡塞武装对利雅得哈立德国王国际机场发动袭击，使用弹道导弹与巡航导弹并配合无人机，促使沙特承诺报复，同时美国再度发出可能打击并重启对伊行动的威胁。交易员聚焦美国通胀数据更新：周三将公布 PPI，周四公布 CPI；美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）则计划于周五在曼谷举行的 IMF 与世界银行年会上发表讲话。技术面上，金价在四小时图上受制于 23.6% 斐波那契回撤位与 100 周期均线（SMA），RSI 报 63.9、MACD 仍处正值区间；上方阻力位于 4,215–4,220 美元，其后为 4,303 与 4,378 美元；下方支撑见于 4,100 与 4,063 美元，若支撑失守，存在跌破 4,000 美元关口的风险。
交易展望与仓位管理
我们建议衍生品交易者对黄金维持“反弹沽空”的谨慎策略，同时对美元持续走强的情景进行对冲。美国经济表现稳健及海外资金持续流入，使美元维持强支撑，从而对无息资产黄金形成持续下行压力。历史经验显示，在借贷成本处于高位的环境中，黄金难以维持长时间的单边上行。
在即将公布的美国 CPI 与 PPI 数据前，交易者应暂时降低仓位规模或收紧止损设置。当前期货市场对年底前美联储加息 25 个基点的定价概率约为 85%，意味着若通胀数据高于预期，或触发黄金快速下挫动能。在以往的紧缩周期中，通胀“爆表”往往导致贵金属合约出现 1% 至 2% 的日内急跌。
地缘政治与需关注的战术价位
与此同时，需继续警惕中东地缘政治升温，其可能随时触发避险需求并扰乱空头布局。围绕霍尔木兹海峡等关键油运通道的威胁一旦升级，通常会推动能源价格迅速飙升，并放大全市场波动。历史上，供应链突发升级常迫使商品期权市场出现快速“空头回补式”反弹，令激进空头措手不及。
战术层面，建议重点观察 4,215–4,220 美元的关键阻力“天花板”以获取明确方向信号。若价格有效站上该区间，或引发修正反弹至 4,303 美元；反之，一旦跌破初步支撑 4,100 美元，则可能打开跌向 4,000 美元下方的空间。
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