周二，欧元兑走强的美元延续跌势，因政治不确定性与财政前景转弱再度引发市场对欧元区债务传染的担忧。该走势令欧元/美元在早前反弹于1.1230下方止步后，再度缓慢回落并趋向1.1200；德国工厂数据未能提振风险情绪，主权风险重新成为焦点。
德国8月工厂订单在7月增长3.2%后，环比暴跌10.6%；同比增速则从14%降温至2.7%。本次下滑主要由运输设备订单拖累——经季调后下降61%，此前一个月该分项曾翻倍；剔除大额合同的订单仅小幅下滑0.1%。单一货币的更广泛压力还来自法国OAT与德国国债（Bund）利差扩大至2009年金融危机以来水平，同时法国政治僵局或将持续至2027年总统大选，西班牙也将在11月举行提前选举。布伦特原油跌破每桶100美元，尽管霍尔木兹海峡的油流量上升，但油价仍较8月低点高出逾25%；在通胀仍高于2%目标之际，欧洲央行面临政策取舍。在美国方面，ISM服务业PMI显示9月活动放缓，但美元仍受美国国债收益率刷新数十年高位所支撑。
欧元区与欧元/美元的看空前景
鉴于德国工厂订单大幅下滑10.6%，以及欧元区范围内持续的政治不稳定，我们建议衍生品交易者在未来数周对欧元/美元维持偏空立场。以1.1200支撑位为目标的短线战术性看跌期权，或运用杠杆建立短仓并进一步看向1.1150，当前吸引力显著。历史经验显示，当德国工业数据以如此大幅度低于预期时，欧元往往难以在数周内获得可持续的买盘支撑。
我们也建议重点关注法国OAT与德国Bund之间不断扩大的利差，该利差正逼近2009年主权债务危机以来未见的水平（当时利差一度超过150个基点）。交易者可通过利差交易来利用这一风险，例如做空法国国债期货、同时对冲买入德国国债期货。在以往欧洲债务风险升温阶段，类似的利差急剧扩大往往先于单一货币的更长时间下行压力出现，我们预计这一模式将重演。
布伦特原油徘徊在100美元附近且中东紧张局势仍未缓解，能源驱动的通胀将继续挤压欧洲央行的政策空间。我们认为，运用波动率策略（例如原油期权跨式组合）是把握在供应链不确定性下可能出现的大幅价格波动的有效方式。历史上，油价较低点上冲超过25%往往相当于对欧元区这一能源进口型经济体加征“隐形税负”，并进一步拖累欧元兑美元表现。
美元的看多策略
在大西洋彼岸，美元继续从美国国债收益率徘徊在数十年高位中获得强劲支撑。我们建议交易者运用差价合约（CFD）策略或期货做多美元指数，以把握这一明确的收益率优势。当前宏观指标显示，美联储可能维持“更高利率、更久时间”的政策取向，使得美元相较于困扰缠身的欧元更具安全属性。
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