欧元/美元周三延续跌势，因欧元持续承受广泛抛售压力，而美元在美国国债收益率走高的带动下走强。该货币对交投于1.1195附近，日内下跌0.57%，接近17个月低点。美元指数（DXY）徘徊在102.30左右，为2025年4月以来的水平；与此同时，美国10年期国债收益率一度升至5.365%，为2002年以来新高，随后回落至约5.31%。
油价上行、政府债务膨胀的担忧，以及美国增长前景仍具韧性，被视为推高借贷成本的主要推手。在通胀风险仍偏上行、联储局（Fed）维持紧缩立场之际，这也进一步巩固美元支撑。市场正等待联邦公开市场委员会（FOMC）9月会议纪要（GMT 18:00）出炉；此前联储局加息25个基点，将目标利率区间上调至3.75%–4.00%。不过，较疲弱的就业与个人消费支出（PCE）通胀数据，已降低市场对10月27–28日会议再次行动的预期。欧元区方面，对法国公共财政的忧虑推升借贷成本并扩大利差；在此背景下，即使市场仍计入进一步加息，该环境也可能限制欧洲央行（ECB）的紧缩空间。整体与核心通胀被形容为“远低于”2022年能源冲击时期的水平。
欧元区财政焦虑与市场含义
我们应密切关注法国与德国10年期国债利差的扩大，该利差近期已攀升至75个基点以上。利差走阔反映欧元区财政焦虑加深，而这在历史上往往会推动投机资金增加欧元空头仓位。只要欧洲政治与财政层面的不确定性持续存在，我们预期欧元仍将面临持续下行压力。
对冲策略与央行事件波动
在期权市场，我们应考虑通过布局欧元/美元短期限看跌期权（put）来对冲欧元进一步走弱的风险。在美元指数维持在102.30附近、美国10年期国债收益率逼近5.36%这一数十年高位之际，美元动能依然强劲。这一利差优势使得持有美元计价资产，相较欧元计价资产更具吸引力。
我们也必须为即将到来的央行消息带来的波动上升做好准备，尤其是最新联储局会议纪要的发布。近期经济数据显示，美国核心通胀仍黏着在2.6%附近，这可能迫使联储局将高借贷成本维持更长时间，超出市场目前的预期。若纪要偏鹰，我们应考虑把握欧元/美元快速下探的机会，关注其向1.1100支撑位回落的走势。
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