The Electrum Group 主席兼首席投资官（CIO）Thomas Kaplan 向 Kitco News 表示，他看好黄金价格上涨十倍、最高可达 50,000 美元，并同时提及 30,000 至 40,000 美元的区间。他未给出具体时间表，但形容黄金与白银正处于一轮“长波”走势，未来仍有更高点，同时拒绝判断近期回调是否已经见底。专注天然资源的咨询与资产管理机构 The Electrum Group 管理资产规模约 25 亿美元；Kaplan 也是伦勃朗（Rembrandt）艺术品的最大私人收藏家。
Kaplan 说，他在 2007 年出售家族能源公司后开始配置黄金与白银，当时金价约为每盎司 550 至 600 美元。他提及自己更早前的预期：金价可从 500 美元区间上升至 3,000–5,000 美元，并可能先回撤至 3,000 美元、随后重返 5,000 美元并再度上攻。谈及市场回撤时，他将近期修正比作 1987 年“黑色星期五”，称当年曾出现 36% 的暴跌，但在长期走势图上后来几乎不显眼；同时也把当前环境与 2008 年崩盘前的条件作类比。
黄金结构性牛市动力
我们认为，黄金正进入一轮历史性的、跨度数十年的牛市行情，长期来看可能把价格从当前水平推升至十倍。试图精确踩准近期市场修正的最低点无异于自讨苦吃，但长期上行轨迹清晰可见。作为衍生品交易者，我们必须穿透日常市场噪音，为这场巨大的结构性转变提前布局。
世界黄金协会（World Gold Council）最新数据显示，过去几年全球央行每年购金超过 1,000 吨，这一趋势持续为黄金提供“底部支撑”。此外，随着 2024 与 2025 年全球利率环境转向，黄金交易所交易基金（ETF）持续录得正向资金净流入。强劲的机构性支撑，使得任何短期回落都成为偏多布局的高吸引力入场点。
捕捉“长波”的期权策略
未来数周，我们建议衍生品交易者运用长期看涨期权（long-term call options）或 LEAPs，在不被短期波动“甩下车”的情况下把握这轮长波。使用牛市看涨价差（bull call spreads）也有助于控制交易成本，并在遇到突发且短暂的回撤时提供一定缓冲。通过选择到期日在数月甚至数年之后的合约，我们可以更充分地顺势参与这股宏观浪潮。
回看 2007 年崩盘前的环境，黄金从约 600 美元一路上冲，并在 2011 年见顶接近 1,900 美元，证明这类防御性资金切换的爆发力可能相当惊人。正如 1987 年的短期“市场小插曲”，若干年后回头看，今天的价格盘整很可能只是在长期图表上几乎看不见的小点。我们应把当前回调视为难得的“二次上车”机会，而非疲弱信号，并在策略上倾向于趁回落增加长期多头敞口。
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