欧洲央行副行长鲍里斯·武伊契奇（Boris Vujcic）周五在讲话中表示，欧洲央行已开始进入紧缩周期。欧洲央行同时认为，能源价格可能在更长时间内维持高位的风险上升，这一背景可能令通胀前景更为复杂。
他指出，相比成品油，原油价格更可能走低。尤其是柴油价格预计将在较长一段时间内保持高位，而这一走势将继续向通胀传导。
货币政策与市场仓位
随着能源成本黏性偏强、可能在今年秋季推升欧元区通胀回升，市场正再次出现转向货币紧缩的动能。尽管布伦特原油近期大致维持在每桶74至78美元的相对稳定区间，但柴油等成品油在炼厂产能偏紧的背景下仍维持显著溢价。这种错配意味着整体通胀数据可能依旧顽固，迫使政策制定者将利率在更长时间内维持高位，超过市场此前的定价。
为应对这轮偏鹰转向，我们建议衍生品交易者以3个月期Euribor期货建立空头仓位。当前欧元区核心通胀仍高于2%目标，市场对于截至2026年底“大幅降息”的预期显得相当不现实。买入Euribor 2026年12月合约的看跌期权（put options），可在风险有限（defined-risk）的前提下，把握未来数周利率预期上修带来的机会。
能源板块策略与波动率对冲
在能源板块方面，可聚焦原油与成品油价差扩大的机会，通过交易柴油裂解价差（diesel crack spread）来部署。具体而言，同时买入欧洲Gasoil期货并做空布伦特原油，有助于捕捉成品油的结构性溢价。历史数据显示，即使原油供应增加，炼厂瓶颈仍会令柴油价格维持高位，而这一趋势目前在欧洲主要交易/交割中心正进一步强化。
欧元区利率期权的隐含波动率仍处于相对低位，为保护性策略提供较低成本的入场点。我们建议买入付息方互换期权（payer swaptions），以对冲未来一个月内欧洲债券收益率的突然上行风险。该配置可在后续通胀数据高于预期、固定收益市场出现快速抛售时，为投资组合提供保护。
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