欧洲央行（ECB）的企业融资可得性调查（SAFE）基于逾5,000家企业的反馈结果显示，企业对定价的预期正在缓和。企业预计销售价格同比增幅放缓至3.2%，低于上一轮调查的3.5%，反映短期定价前景降温。
成本压力的预期也在降温：企业预计非劳动力投入成本（包括能源）同比上升5.2%，低于此前的5.8%。对一年、三年与五年期的通胀预期整体变化不大，但对销售价格、非劳动力投入成本与工资增幅的预期均下调。调查亦指出，中东战争正促使企业寻求替代供应商，并提升能源使用效率。
对货币政策与利率衍生品的影响
从欧洲央行最新SAFE调查可见，企业的通胀与成本预期同步降温，我们预计未来数周欧元区货币政策转向宽松的理据将进一步增强。销售价格预期降至3.2%、非劳动力投入回落至5.2%，意味着央行维持高利率的压力正快速消退。这一走势有利于延续降息周期；近月存款机制利率已逐步下行，向2.5%水平靠拢。
对利率衍生品交易员而言，我们建议通过做多三个月期Euribor期货来布局收益率进一步下行。历史经验显示，当企业成本展望如此快速转弱时，市场往往会更充分定价更宽松的货币政策，进而带动政府债券收益率跟随回落。此时买入欧元区主权债期权，或在欧元利率掉期中做“收固定（receive fixed）”，都具备较具吸引力的风险回报比。
股票与外汇衍生品交易策略
在股票衍生品方面，可考虑买入可选消费与工业类指数的看涨期权（call），相关板块将直接受益于投入成本下降。尽管中东地缘紧张迫使企业寻找替代能源供应商，但成本预期整体下行，说明供应链调整已在有效推进。这种韧性使偏多的股票策略更为稳健，尤其在融资成本走低开始推升企业利润率之际。
最后，在外汇衍生品方面，我们预计欧元将面临下行压力，原因是欧洲央行可能在降息节奏上快于美联储。策略上可聚焦买入EUR/USD看跌期权（put），以把握政策分化扩大的机会。近期数据显示欧元区通胀徘徊在接近2.0%目标附近，也进一步支持短期偏空欧元的判断。
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