美元走强，因美债收益率再度攀升且中东紧张局势持续，同时美国企业继续与政府争夺债券市场融资。油价维持高位正通过“第二轮效应”渗透至核心通胀，将利率预期推向更强硬的美联储立场，这也体现在FOMC偏鹰的信号之中。
原油方面，期限结构暗示短期风险更趋紧：11月布伦特报107美元，10月报100美元，价差从1–2美元扩大至7美元。与此同时，有报道称霍尔木兹海峡流量为每日1,300万桶，低于美伊冲突前的每日1,900万桶；东西向管道在7,000万桶/日运能中仅以一半负荷运行，预计未来数周将逐步恢复；然而，美国封锁仍限制伊朗出口，令现货升水（backwardation，近月高于远月）进一步扩大。市场将2027年9月15日到期的预期加权平均利率上调21个基点至4.88%，意味着未来12个月还将加息4–5次（此前为3–4次），并计入10月加息概率达73%；相较之下，欧洲央行下一次会议加息概率从39%降至31%。
收益率与外汇分化下的衍生品策略
我们认为，衍生品交易者应积极布局美国收益率进一步走高，可通过买入10年期美国国债期货的看跌期权（put）来表达观点。在市场已计入10月美联储加息概率73%的情况下，短端美债收益率有望继续上行。该策略也得到近期债市波动率指数走高的支持，反映市场对政策利率可能上行至4.88%的焦虑升温。
我们也看到通过看跌风险逆转（bearish risk reversals）做空欧元/美元（EUR/USD）的机会。鹰派美联储与谨慎的欧洲央行之间的政策分化（欧元区加息预期近期骤降至31%）将持续对欧元构成压力。通过买入虚值（out-of-the-money）的EUR/USD看跌期权，交易者可用较低成本捕捉下行动能，因为利差正明显朝有利美元的方向移动。
中东风险下的能源市场布局
在能源市场，11月布伦特报107美元且出现极端的7美元现货升水，使得直接做多的展期成本（roll cost）偏高。相对而言，我们建议在布伦特期货上采用牛市看涨价差（bull call spread），以把握中东潜在供应升级带来的机会。该做法可限制前期权利金支出，同时对冲霍尔木兹海峡突发变化的风险——目前该区域每日原油流量仍受限在仅约1,300万桶。
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