商品交易顾问（CTA）一直在回补黄金空头仓位，使整体持仓提升至约为历史最大规模的7%，同时也在减少铂金的空头。报告称，当日黄金上涨，原因在于系统性资金流重新转为买入，且交易所交易基金（ETF）需求持续。
据称，资金流受到中国黄金ETF在假期结束后重新出现资金净流入，以及全球ETF需求延续的支撑。该报告提及地缘政治风险、财政忧虑、美元贬值、去美元化以及对滞胀的担忧，仍是配置需求的持续驱动因素，并预期黄金可能进一步与实际利率脱钩，将牛市延伸至2027年。该文章由人工智能工具生成，并经编辑审核。
衍生品交易员的策略指引
我们建议衍生品交易员积极将策略与黄金的看多前景对齐，因为主要商品交易顾问（CTA）正主动回补其空头仓位。系统性基金经理近期回补的空头规模约相当于其历史最大仓位的7%，这将显著减轻下行压力。持仓在短时间内出现的这种急转，为短期形成强烈的买入信号，我们应利用杠杆加以把握。
这一动能也获得强劲的实物与资金流入支撑：全球黄金ETF近期扭转多年低迷，录得正向净流入。尤其关键的是，中国黄金ETF在近期国家假期后迎来资金流入显著激增，反映亚洲零售与机构需求强韧。我们应通过运用看涨期权（call options）来锁定上行空间，以把握这股全球同步需求带来的机会。
历史背景与长期展望
从历史来看，黄金一直被视为对抗货币贬值的终极盾牌，在1970年代滞胀十年间累计飙升逾1,300%。当下，全球主权债务规模攀升至超过100万亿美元，同时各国央行以历史高位的购买量增持金条与黄金储备，使得黄金的基本面“底部”异常坚实。我们必须认识到，持续的地缘政治冲突与财政忧虑将继续推动避险资金流入。
我们也观察到一项罕见的结构性变化：黄金正与实际利率出现明显脱钩，即使收益率维持高位，金价仍能上行。这种背离显示市场正在为长期系统性风险重新定价，为一轮可能延续至2027年的长期牛市铺路。为最大化回报，我们建议在未来数周建立长周期的看多价差策略（long-dated bullish spreads），以捕捉这股历史性趋势。
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