商业持仓与市场极端
截至2026年9月25日当周，商业盘极端读数由澳元领跑，COT指数达100%，大型投机者净空−46,814（当周变动−7,908），价格下跌1.38%。天然气录得94%，大型投机者仍为净空−216,530，但改善+5,057，同时价格上涨7.22%。欧元期货（Euro FX）升至83%，大型投机者净空−52,334（变动−25,341），价格下跌0.85%。金属方面，钯金为69%，大型投机者净空−4,533（当周−383），价格下跌2.81%；铂金为61%，大型投机者净多+15,366（+146），尽管价格下跌1.47%；英镑为58%，大型投机者净空−82,568（−23,853），价格下跌1.10%。低端方面，白银与铜的COT指数均为8%：白银大型投机者净多+25,444（+118），价格下跌3.11%；铜为+90,522（+15,388），价格上涨0.95%。
更广泛的持仓层面，美元指数上涨0.82%，投机净持仓+10,330（−263），商业净持仓−12,167（+67），小型交易者净持仓+1,837，未平仓量46,328（+6%），对应COT指数54%。欧元期货未平仓量下降11%至821,689，商业净持仓转为+28,967（+28,757），小型交易者净持仓为+23,367；英镑、瑞郎与加元未平仓量分别下降22%至244,925、下降22%至133,495、以及下降13%至311,085。其他方面，日元未平仓量下滑30%至378,701，而投机净持仓为+71,982（−48,377）；墨西哥比索下跌2.55%，投机净持仓+75,167（−12,615），未平仓量266,061（−17%）；纽元投机净持仓为−11,380（−21,898），未平仓量101,377（−25%）。能源方面，WTI下跌3.17%，投机净持仓+141,106（+5,201），未平仓量1,841,811（−6%）；汽油与取暖油分别下跌1.39%与5.31%，未平仓量分别为361,099（+1%）与274,811（−1%）。贵金属方面，黄金下跌2.16%，投机净持仓+225,853（−4,485），未平仓量412,800（+1%）；白银未平仓量上升3%至106,474；铂金未平仓量65,373（0%），钯金16,730（0%）；铜未平仓量上升4%至301,657。
交易布局与市场展望
未来数周应密切关注澳元的潜在看涨反转。商业交易者的COT指数读数已达100%，触及其26周区间的绝对高位，而投机者则将净空仓进一步加深至−46,814张合约。历史经验显示，当商业盘持仓达到此类极端且价格回落时，往往为后续明显的空头回补（short squeeze）埋下伏笔。
相对而言，我们对铜与白银保持谨慎，两者出现过度延伸迹象。两种金属的商业盘持仓在COT指数上均处于低位8%，而大型投机者则明显净多。尤其是铜，投机者净多敞口增加逾15,000张至90,522张；一旦全球工业需求出现突发转向，可能触发快速的向下修正。
欧元同样提供了值得关注的机会：商业买盘升至其区间的83%，与投机性空头立场趋弱形成对照。这一布局也与更宏观的趋势相吻合——市场分析人士指出，区域能源市场趋稳可能支撑欧元在入冬前出现反弹。与此同时，美元指数COT为54%，显示看涨动能减弱，EUR/USD出现转向的可能性正在上升。
最后，天然气值得重点留意：商业盘维持强势的94%指数读数，而上周价格大涨7.22%。投机者仍大幅净空−216,530张合约；若秋季转冷的预报兑现，市场可能引发大规模空头回补。可考虑在市场消化这些极端失衡的过程中，布局上行动能。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
