中国9月外贸维持强劲，全球AI相关资本开支（capex）以及科技产品价格走坚提供支撑。出口增速加快至同比36.3%，高于彭博预估的25.7%及8月的25.0%；进口同比增长31.0%，亦高于预估的25.0%及前值28.2%。26年前9个月（9M26），出口增长21.3%、进口增长27.5%，推动累计贸易顺差由一年前的8703.7亿美元扩大至9381.1亿美元。
受更强的运行速度（run-rate）及科技需求带动，2026年贸易预测上修：出口增速预测由17.0%上调至23%，进口增速预测由22.0%上调至26%。在《国际紧急经济权力法》（IEEPA）下加征关税被撤销、以及双边关系稳定举措（包括5月峰会与9月会晤）之后，中美贸易流改善；9月对美出口与自美进口仍保持双位数增长。内需环境依旧偏软，尽管近期财政与货币措施被定调为支持性政策，市场仍预计2026年GDP增长将落在官方4.5%–5.0%目标区间的下沿。
衍生品策略：把握贸易动能
我们建议衍生品交易员在把握中国科技出口景气动能的同时，对冲内需疲软风险。9月出口同比大增36.3%，主要由全球对人工智能硬件与半导体零组件的需求驱动。展望未来数周，交易员可考虑布局全球主要科技指数的看涨期权（long call），以及半导体篮子衍生品的多头仓位，以捕捉这波资本开支周期。
今年前九个月高达9381.1亿美元的累计贸易顺差，为人民币提供基本面支撑。然而，鉴于货币宽松正推进以应对内需偏软，我们预期汇率更可能在区间内波动，而非大幅单边走强。利用期权跨式（straddles）或区间型期权结构，可在不承担方向性风险的情况下，捕捉隐含波动率机会。
进口激增下的大宗商品与股票机会
9月进口同比跳升31.0%，反映对进口原材料与科技投入品的工业需求仍然强韧。关注商品衍生品的交易员，尤其是铜与关键工业金属，可考虑以杠杆多头策略捕捉供需改善所带来的行情。历史经验显示，在重大关税放松后的贸易修复阶段，进口需求往往会在随后连续数个季度维持高位。
尽管中国整体GDP增速可能落在4.5%至5.0%目标区间的下沿，近期财政刺激为更广泛的股指提供了较坚实的“底部”。我们建议在中国主要股指上运用牛市看涨价差（bull call spreads），在参与刺激带来的上行空间的同时，将风险严格限定。该平衡策略也有助于在第四季度剩余时间内，若内需消费指标仍偏疲弱时保护资本。
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