美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，在原油的“非商业”类别下，净持仓降至169.9K。前值为178.8K。
与前一期相比减少8.9K。该数据反映CFTC报告的持仓变化。
原油投机情绪出现明显转向：非商业交易者持有的净多头（净多头=看涨合约数量减去看跌合约数量，代表总体偏向看涨的程度）降至169,900份合约，显示大型基金的看涨押注减少。接近9,000份合约的下滑，意味着市场对油价继续上涨的信心正在减弱。
这与近期市场数据一致：美国能源信息署（EIA，美国官方能源数据机构）上周公布库存意外增加180万桶（库存增加=供应变多，通常对价格不利），市场原本预期小幅下降。此外，德国与中国2026年4月的工业生产（工业生产=工厂产出，常用来衡量经济与用油需求强弱）均低于预期，引发对全球需求的担忧。美元走强（美元本月上涨1.2%，美元变强通常会压低以美元计价的大宗商品价格）也在加大商品价格压力。
回顾过去，2025年第四季也曾出现类似的投机性卖出，在油价随后回调近12%之前就已显现。当时市场同样担心在多次加息后经济增长放缓。如今净多头下滑虽未到当时的程度，但与当年“降低风险偏好”的变化相呼应。
鉴于情绪转弱，未来数周需把“下行风险”（价格下跌的可能性）纳入策略调整。这可能包括买入“虚值认沽期权”（out-of-the-money puts，行权价低于现价的看跌期权，成本较低，常用于对冲大跌风险），或卖出“看涨价差”（call spreads，同时买入与卖出不同执行价的看涨期权，用于在价格受限时获取收益）。在关键支撑位未明确前，适度减少整体多头敞口（多头敞口=押注价格上涨的持仓规模）会更稳健。
我们关注WTI原油每桶79美元水平，若跌破可能触发更多“技术性卖盘”（基于图表与关键价位的自动/规则交易卖出）。市场焦点将转向6月初的OPEC+会议（产油国联盟），其产量政策决定至关重要。在此之前，“隐含波动率”（implied volatility，期权价格反映的市场对未来波动的预期）可能上升，使以期权为核心的策略更适合用于风险管理。
