美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，黄金非商业净持仓从前值的181.3K上升至194K。此举表明在最新报告期内，投机性仓位进一步增强。
该更新由CFTC作为其例行市场持仓披露的一部分发布。数据指的是非商业交易者在黄金期货与期权上的净持仓。
黄金投机者看涨情绪升温
我们观察到，大型投机者正在加大对金价上涨的押注，其净多头持仓增至194,000张合约。这一变化显示机构资金管理人看涨信念增强。这已是连续第三周上升，意味着相关趋势正在巩固。
这种乐观情绪上升，似乎与近期经济走软迹象有关。以2026年6月最新美国就业报告为例，数据显示非农就业人数仅增加165,000人，不及预期，并引发对增长前景的担忧。我们认为，交易员正提前布局更趋谨慎的美联储立场，这可能令美元走弱并提振黄金。
此外，近期通胀数据仍具粘性，最新消费者物价指数（CPI）仍高于美联储2%目标，报2.8%。通胀居高不下强化了黄金作为价值储藏工具的吸引力。历史上，经济不确定性叠加通胀的时期，往往对贵金属表现非常有利。
当前环境下的交易策略
对衍生品交易者而言，这意味着建立看涨仓位的环境相对有利。我们倾向于买入2026年9月或10月到期的平值（at-the-money）看涨期权，以把握潜在上行空间。该策略可在参与上涨行情的同时，清晰界定最大风险。
考虑到情绪的转变，我们也认为卖出虚值（out-of-the-money）看跌价差（put spreads）具备一定价值。这可用于获取权利金收入，并利用金价下方似乎正在形成的支撑。如果投机兴趣继续累积、类似2019-2020年的走势，金价可能出现显著波动。
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