美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，非商业账户在原油的净多头持仓降至155.9k，低于前值161k。此举表明在最新报告期内，投机账户的看涨敞口有所收缩。
本次下降意味着持仓较前一周减少5.1k张合约。该数据发布为市场提供了一个快照，反映由CFTC每周持仓报告所追踪的原油期货市场情绪。
投机持仓与情绪转向
我们注意到投机交易者的净多头持仓下滑，这显示市场对油价进一步走高的信念正在减弱。这是市场情绪的一个关键转变，意味着近期价格走强可能难以持续。我们将其视为在未来数周降低自身看涨敞口的信号。
投机资金的回撤也与需求信号转弱相呼应。2026年5月的最新报告显示，全球电动车销量在第一季度占新车市场比重超过25%，较2024年的18%显著上升，正在侵蚀对汽油长期需求的预测。该结构性转变如今已成为持续性逆风，市场也越来越难以忽视。
供给端因素与战术性仓位配置
供给端方面，美国原油产量仍顽固维持高位，近期数据显示产量徘徊在接近纪录的每日1,380万桶。强劲的非OPEC供给持续为油价形成上限，削弱其他全球产油国任何减产措施的效果。在没有重大且不可预见的供给中断情况下，WTI油价要持续突破每桶90美元并不容易想象。
历史上，当投机者在价格稳定或上行时选择卖出，往往预示随后进入盘整甚至回调阶段，如2023年第三季度所见。基于这一模式，我们倾向于押注区间震荡而非重大突破。在WTI期货上卖出虚值看涨期权（out-of-the-money call）以收取权利金，并将上行风险限定在可控范围内，看来是更为审慎的策略。
