日本的 CFTC 数据显示，日元（JPY）非商业净持仓进一步走向负值区间，从此前的 ¥-152.1K 下滑至 ¥-163.4K。此变化表明，相较上一报告期，净空头持仓规模有所扩大。
最新读数在同一口径下使负面立场进一步加深 11.3K 份合约，延续了从 ¥-152.1K 继续下行的走势。CFTC 报告所捕捉的数据显示，非商业交易者对日元的看空押注正在增加。
投机性空头兴趣上升与过度杠杆风险
投机者正在积极加码做空日元，推动非商业净持仓降至 -163.4k 份合约。我们认为，如此极端的看空情绪正在为过度加杠杆的空头卖家设置危险陷阱。衍生品交易者应为突发且剧烈的反转做好准备，而不是盲目追随当前的下跌动能。
历史类比与为反转做仓位布局
历史表明，当日元净空头超过负 150k 门槛时，货币往往对爆发式“空头回补”（short squeeze）高度敏感。这与 2024 年 7 月前的情形非常相似：当时极端空头持仓一度接近 -184k 份合约，随后日本央行意外加息，引发全球市场大幅去杠杆式回撤。如今在持仓再次被拉得如此之薄的情况下，任何来自日本政策制定者的偏鹰信号，或全球股市突然下跌，都可能触发快速且被动的买盘恐慌。
未来几周，我们建议买入 USD/JPY 认沽期权（put options）或 JPY 认购期权（call options），以较低成本为日元突然走强提前布局。在当前价位继续卖出日元的风险回报比相当不理想，因此必须避免持有无保护的裸空头仓位。交易者应收紧止损并为更高波动做好准备，因为“弹簧”已经被压得很紧，重大趋势反转的条件正在形成。
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