加拿大7月GDP持平（0.0%）后，市场再度恢复抛售，尽管数据本身几乎未提供动能。跌势集中在收益率曲线前端至中段，而加拿大央行（BoC）路径定价在数据公布后维持不变。跨市场传导仍然偏弱，美国收益率在关键技术位附近交易。
GDP报告出炉后，随着持仓回补/解除，压力集中在较短期限。该报告提及偏好以1y5y-1y2y陡峭化（steepener）来表达前端观点，并强调对加仓2年期多头持谨慎态度。刊物亦表示，本文由人工智能工具生成并经编辑审阅。
前端曲线压力与市场脱节
加拿大7月GDP增长最近录得持平（0.0%），凸显经济动能停滞；然而债市却意外遭到抛售，原因在于交易员撤出拥挤交易（crowded positions）。这股前端曲线压力把加拿大2年期收益率推升至接近3.15%水平，形成弱经济数据与市场定价之间的明显脱节。我们认为这波抛售属短暂现象，并在未来数周为衍生品交易员提供高度战术性的入场机会。
陡峭化策略与谨慎布局2年期多头
为利用前端错价，我们倾向执行1y5y-1y2y曲线陡峭化交易。随着加拿大央行为对抗增长停滞而预计进一步降息，曲线短端最终应会比长端下行更快。历史经验显示，类似的仓位出清往往在央行验证更弱的经济现实后，引发快速的曲线陡峭化行情。
我们也建议谨慎增持加拿大2年期债券多头仓位。由于美国国债2年期收益率正徘徊在约3.85%的重要技术阻力附近，一旦美债收益率转为下行，也将把加拿大收益率一并拉低。强劲的跨市场相关性叠加疲弱的国内增长，使当前前端买入者的风险回报比显得相当有利。
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