日圆与瑞郎持续承压，因全球股市维持偏强、各国决策者即使在能源价格推升全球收益率之际，仍释放偏慢的紧缩路径信号。在夏季交投清淡的环境下，具备较高收益率且带有能源对冲吸引力的货币更受青睐，进而支撑美元与挪威克朗。由于日本央行在近期公众假期期间未出手干预，USD/JPY 被推高，市场认为在7月31日日本央行会议前，汇价将缓步上行并趋向164/165。USD/CHF 同样成为焦点，因市场认为瑞士国家银行不太可能重复日本央行在4月/5月执行的700亿美元外汇干预；关注是否上破0.8150/70，而美元指数（DXY）则维持在100.35至101.80区间内。
尽管天然气再度测试3月高点 EUR60/MWh，EUR/USD 仍相对抗跌；利差反映市场对欧洲央行较联储更偏坚定的紧缩预期，不过在明日欧洲央行会议前，市场定价的上行空间被认为有限；EUR/USD 被追踪向1.1380靠拢。在英国，英伦银行核心服务通胀指标下的服务业通胀从3.8%放缓至3.6%，EUR/GBP 交投在上周0.8455低位附近。匈牙利央行（NBH）降息25个基点至5.75%，并暗示8月可能再动一次、9月进行检讨；市场此前已计入约40个基点的宽松空间，隐含终端利率接近4.75–5.00%，而中期观点为4.00%；若外部环境趋稳，EUR/HUF 被提示可能下探360以下。
USD/JPY 与 USD/CHF 的衍生品策略
我们建议衍生品交易者在未来数周布局 USD/JPY 与 USD/CHF 延续上行动能，因高企的能源价格料将持续。全球能源基准仍处高位，布伦特原油徘徊在每桶85美元附近，欧洲天然气测试€60/MWh。鉴于日本央行显示出不愿干预的倾向，我们预计在7月31日政策会议前，USD/JPY 将缓步走向164/165区间，使得短期看涨期权（call）更具吸引力。
对于 USD/CHF，我们建议关注上破0.8150/70阻力位的突破型策略。瑞士国家银行维持偏鸽立场、政策利率低于全球同业，正在扩大利差。买入 USD/CHF 看涨期权或构建偏多风险逆转（risk reversals），有望在瑞郎结构性偏弱的背景下取得可观回报。
EUR/USD 期权市场展望
在 EUR/USD 的期权市场方面，我们建议对冲汇价向1.1380下行漂移的风险。即便欧洲天然气价格飙升，市场可能已计入欧洲央行鹰派程度的峰值。考虑到夏季流动性偏淡以及美联储相对更强的收益率优势，欧元下行看跌期权（put）提供更有利的风险回报比。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
