韩国Kospi指数在昨日上涨3.6%、周三上涨3.7%后，已从7月30日低点反弹29.5%，受强劲科技股业绩及市场对半导体与存储芯片制造商情绪改善带动。自7月30日以来，外资账户净买入19亿美元韩国股票，同时股市波动性趋缓。这些资金流也与出口商回流资金活动同步出现，进而支撑韩元。
在美元走强背景下，美元/韩元上升0.3%至1,421，但该货币对较7月高点1,559已回落近8.9%。年初至今，韩元兑美元升值1.5%，为亚洲第二强货币；亚洲（不含日本）平均则为-2.1%。若股市波动进一步降温，或可巩固更多投资组合资金流入，并在短期内为韩元提供支撑。
韩元走强与外汇仓位策略
我们建议衍生品交易者通过买入美元/韩元看跌期权（put options）或建立期货空头仓位，布局美元/韩元进一步下行。随着汇率从7月峰值1,559下跌近8.9%至1,421，韩元今年以来作为亚洲第二强货币，展现出显著韧性。在出口商资金回流与外资流入持续守住本币的情况下，这一下行趋势很可能延续。
对韩元的看多情绪也得到韩国亮眼出口表现的支撑，尤其是半导体领域——在全球AI需求带动下，近月芯片出口同比激增逾50%。历史经验显示，外资大举买入三星电子与SK海力士等本地科技巨头，往往领先于韩元较长一段时期的强势表现。鉴于外资自7月下旬以来向韩股注入19亿美元，我们预期这股由科技驱动的动能将在未来数周持续推动美元/韩元走低。
Kospi 200与风险管理策略
交易者亦可把握Kospi 200指数机会，通过买入看涨期权（call options）或做多指数期货，利用市场波动性回落带来的交易窗口。基准指数已自7月30日低位大幅回升29.5%，主要受“爆款”科技业绩支撑。若波动指标如预期继续降温，我们预料外资投资组合资金将稳定流入，从而延续这波股市上行动能。
为保护相关仓位，需密切关注韩国央行（Bank of Korea）即将公布的政策决定，尤其是在其一方面维持偏紧的3.5%基准利率、另一方面应对通胀降温的平衡取向下。全球风险偏好若突然转向，可能引发美元/韩元短线急升，因此对美元空头仓位设置严格止损至关重要。不过，韩国高带宽存储（HBM）芯片的结构性需求仍在，意味着任何韩元回调都应被视为逢低布局韩元的机会。
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