过去一年里，随着股市走强，韩国最大几家以韩元计价的加密货币交易所成交量持续下滑。Cointelegraph 对比了 CoinGecko 提供的 Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 与 Gopax 的历史 24 小时成交量数据，选取 2025 年 7 月与 2026 年 7 月的七日窗口进行比较，结果显示同比出现大幅萎缩。在采用简单、未加权（将各平台同等看待）的口径下，平均跌幅约为 77%。若以合并口径计算，日均成交量同比减少约 89%，从 2025 年 7 月同期的 28.2 亿美元降至 3.05 亿美元。Yahoo Finance 数据显示，截至 7 月 22 日的过去 12 个月，KOSPI 指数累涨 114.44%，尽管该指数已从 6 月高位有所回调。
ZDNet Korea 周一也指出，上述五家交易所的日成交量同比下滑 88%，并将手续费收入转弱与部分平台出售资产挂钩。Korbit 通过出售 15 枚比特币与 60 枚以太币，筹集约 16 亿韩元（约 100 万美元）。一份由 Tiger Research 撰写、发布于 CoinGecko 并于 4 月 17 日更新的报告指出，散户出现疲态、关注度发生轮动；同时形容市场正进入过渡期，机构在最终立法落地前，围绕韩元计价稳定币、代币化真实世界资产（RWA）以及交易所相关投资进行布局。
散户资金从加密货币转向股票
我们正看到韩国散户投资者大举撤离加密货币，资金涌入火热的本土股市，出现显著的资本迁移。在过去一年 KOSPI 指数飙升逾 114% 的背景下，衍生品交易者应关注 KOSPI 200 期货，以把握这波股市动能。尽管指数自 6 月高点小幅回落，但深厚的流动性使得股指衍生品在未来数周成为比本地加密平台更安全的选择，后者正面临交易低迷的困境。
成交量下滑下调整加密衍生品策略
对于从事加密衍生品交易的人而言，韩国交易量下滑 89% 意味着必须调整套利策略。著名的“泡菜溢价”（Kimchi premium）过去常让交易者通过韩国交易所更高的币价获利，平均溢价约 3% 至 5%；但在散户需求不足的情况下，这一溢价很可能明显收窄。我们应考虑在以韩元计价的山寨币交易对上做空波动率，因为缺乏散户投机将抑制突发性的、由散户推动的价格飙升。
随着散户疲态加深，我们预计机构参与者将通过代币化真实世界资产与受监管的稳定币逐步主导市场。衍生品交易者应将加密组合重心转向全球交易所上更具流动性、机构级的工具，例如比特币与以太币期权，而非依赖本地平台。通过聚焦这些宏观资产，可在当前流动性收紧、并已迫使部分小型区域性交易所变现自有持仓的环境中，更好地保护资金。
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