USD/KRW下跌0.7%至1,444，为2月27日以来最低水平，此前韩国当局为遏制Kospi波动、出手收紧杠杆型ETF。金融当局在紧急会议后提出计划，通过对杠杆产品的投资组合敞口设定上限、并提高交易成本，来限制散户参与。这些举措延续了7月中旬公布的措施，包括暂停新的杠杆ETF上市，并将购买现有产品的最低账户余额门槛从1,000万韩元上调至3,000万韩元。
韩元亦受到韩国央行（BoK）进一步收紧政策预期以及出口收入回流带来的支撑。韩国央行行长申铉晟在国会委员会上表示，随着通胀压力加剧，可能需要更紧的货币政策。自7月1日以来，USD/KRW已下跌7.3%，尽管本地股市录得大幅下挫，且财政部亦因“单一股票杠杆ETF是否放大近期波动”而面临政治层面的审视。
货币与利率展望
我们建议衍生品交易者在未来数周布局USD/KRW进一步下行，可通过做空期货或买入KRW看涨期权来实现。该货币对近期累计下跌7.3%至1,444，且随着出口收入大量回流本地市场，下行动能很可能延续。韩国最新贸易数据在全球科技需求带动下呈现强劲顺差，令韩元的基本面支撑依旧非常稳固。
我们亦建议交易者关注利率互换（IRS），以计价韩国央行进一步收紧货币政策的可能性。申铉晟行长对“黏性通胀”的鹰派立场显示，央行已准备将基准利率进一步上调。历史上，当韩国央行为抑制通胀而加息时，短端债券收益率往往快速走高，使支付固定（pay-fixed）的互换仓位具备较高获利空间。
股票衍生品与波动率
在股票衍生品方面，随着监管机构强力压制散户杠杆ETF，交易者应为Kospi波动率走低做准备。将最低入场门槛提高至3,000万韩元的新规定，料将抽离市场中的投机性流动性。因此，我们预期Kospi期权隐含波动率将回落，使做空波动率策略在当前环境下更具吸引力。
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