韩元持续承压，因外资对韩国股市的抛售仍在延续；美联储（FOMC）会议后美国国债收益率维持高位亦加剧拖累，尽管隔夜市场环境有所缓和。外资周四再卖出2.3万亿韩元的KOSPI股票，过去七个交易日的累计净卖出升至约14万亿韩元。大型科技股继续成为资金外流的主要“锚点”，而更广泛的KOSPI整体相对更具韧性。
外部方面，美国国债收益率与美元指数从FOMC后的高位回落，油价下跌也带来一定缓冲，这可能限制短期USD/KRW的上行空间。技术指标仍指向偏多动能，但在近期上涨后RSI已趋于降温。支撑位见于1373与1365，后者与21日均线（21 DMA）重合；阻力位在1387（7月至9月下跌段的23.6%斐波那契回撤位），以及1410（38.2%斐波那契回撤位与50日均线重合）。不过，要实现更具持续性的韩元反弹，仍可能需要外资对股票的卖压放缓。
USD/KRW衍生品的策略性部署
我们建议衍生品交易者在未来数周透过牛市价差（call spreads）布局，以应对USD/KRW高波动但区间震荡的走势。日线图显示多头动能仍在，但指标正在降温，交易上可聚焦于1387的即时阻力与1373的关键支撑。历史经验显示，当外资股票累计流出达到当前这类高位时，若没有股市仓位出现明确反转，USD/KRW往往难以显著下破。
股市资金外流、科技股走弱与能源趋势机会
鉴于外资在短短七个交易日内抛售1.4万亿（14万亿）韩元的KOSPI股票，做空科技权重较高的KOSPI 200期货仍是可行度很高的策略。由于大型科技股正承受外流压力的主要冲击，买入主要科技指数的近月认沽期权（put options）可对冲更广泛投资组合的下行风险。这波强劲的股票卖压意味着，在外资资金流数据趋稳之前，本地科技板块的疲弱可能仍将延续。
同时也需密切关注美债收益率与油价走势；两者近期的回软正在暂时抑制美元的上攻。衍生品交易者可利用这段“喘息期”，卖出价外USD/KRW宽跨式组合（out-of-the-money strangles），押注汇价将在1365至1410区间内整理。历史上，能源市场趋稳有利于资源依赖型的韩国，因此若原油进一步走低，可能为逐步累积韩元看涨期权（won call options）提供较佳机会。
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