周三在霍尔木兹海峡重新开放后，美国国债收益率全线走低，因油价下跌缓解了对通胀的担忧。美元指数（DXY）上升逾0.22%至101.62，而西德州中质原油（WTI）下挫4%至每桶约70.00美元。
10年期美债收益率下跌近10个基点，跌幅约2%至4.40%。通胀预期亦降温：5年期与10年期盈亏平衡通胀率分别为2.24%与2.21%，此前在4月中旬分别见顶于2.72%与2.5%。上周在供应中断风险与美联储偏鹰派立场推动下，收益率曾大幅攀升，市场预期今年稍后利率将更高。针对7月29日会议，市场定价显示维持政策不变的概率为60%，同时加息的概率为40%。目前焦点转向核心PCE物价指数、2026年第一季度GDP、耐用品订单与初请失业金人数。
市场对霍尔木兹海峡重开的反应
随着霍尔木兹海峡重新开放，我们看到油价显著下跌，WTI原油回落至每桶约70美元。这立即压制了通胀担忧，推动10年期美债收益率下探至约4.40%。这清楚表明，市场对夏季通胀可能飙升的焦虑正在快速消退。
这一变化也改变了我们对美联储下一步动作的看法。根据CME FedWatch工具的最新数据，美联储在7月29日会议按兵不动的概率如今趋于稳固至约70%。我们认为，近期核心PCE读数同比仅2.6%、较为温和，已为决策层提供了充分的理由选择观望。
对交易员与投资策略的影响
对期权交易员而言，这种环境指向更低的市场波动。VIX指数已跌破15，反映市场恐慌降温。我们可考虑受益于这种平静的策略，例如在稳健的大盘股上通过备兑开仓（covered calls）或现金担保卖出看跌（cash-secured puts）来卖出权利金。
在利率市场，我们正调整仓位以反映美联储不再那么激进的预期。我们在国债期货上看到机会，预计未来数周收益率可能进一步缓步下行。从历史经验看，这类正面的供给冲击会给予央行更多耐心空间，从而抑制利率上行。
尽管收益率走低，美元指数却意外偏强，升破101.60。这很可能源于其他主要货币转弱，因为欧洲央行与日本央行近期都释放出更偏鸽派的信号。因此，我们应谨慎押注美元走弱，并可考虑通过欧元/美元（EUR/USD）等货币对期权来捕捉这种政策分化。
从原油衍生品角度看，短线压力明显偏下行。霍尔木兹局势缓和，令市场中一大供应风险溢价被移除。我们预计WTI短期内难以重返更高价位，使得短线偏空或中性的策略（例如熊市看涨价差 bear call spreads）成为可行选择。
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