WTI 周五上涨 0.76%，至约 83.30 美元，从盘中跌破 80.00 美元后反弹。这一走势收窄了周度跌幅，并使油价在周初出现看跌跳空后，预计将接近开盘水平收周。市场重新评估了霍尔木兹海峡的航运担忧，澳洲联邦银行（CommBank）称油轮通行量已恢复至冲突前水平的约 30%–35%，这一变化在波动仍存的情况下，有助于缓解短期供应焦虑。
地缘政治风险继续支撑油价，伊朗与美国之间的紧张关系令风险溢价维持，同时能源基础设施与关键航线仍面临威胁。美国能源信息署（EIA）数据显示，美国原油库存降幅大于预期，进一步印证库存偏紧。市场焦点转向本周末的 OPEC+ 会议，预期核心在于 9 月目标增产约 18.8 万桶/日，但实际执行取决于霍尔木兹保持开放，以及海湾出口国能否恢复出货。TD Securities 指出，霍尔木兹、曼德海峡（Bab el-Mandeb）及俄罗斯方向的约束仍在，使全球海运出口接近开战以来最低；该机构还提示，布伦特若升破 91.60 美元/桶，可能触发商品交易顾问（CTA）买盘，同时称当日 CTA 为 RBOB 汽油的卖方。
波动环境下的交易策略
我们建议衍生品交易员为未来数周更高波动做好准备：西德州原油（WTI）在从近期跌破 80 美元的回调中修复后，正稳定在 83.30 美元附近。这波快速反弹显示低位买盘承接强劲，因此可在短线回撤时考虑建立多头仓位。最新数据显示，美国商业原油库存上周减少 340 万桶，使国内库存仍较五年季节性均值低约 4%，确认现货市场偏紧。
需密切关注本周末的 OPEC+ 会议，部长们预计将讨论 9 月小幅增产 18.8 万桶/日。然而，这部分增量能否落地很大程度取决于霍尔木兹海峡保持畅通；目前油轮通行量仍仅为冲突前能力的约 30%–35%。这一持续的供应瓶颈意味着，建议买入虚值看涨期权（out-of-the-money calls）作为对冲，以防航运扰动恶化引发油价突发上冲。
能源板块的机会
对于布局更广泛能源品种的交易者，建议关注布伦特原油逼近 91.60 美元这一关键技术位，该水平可能触发 CTA 转为主动买入。与此同时，CTA 处于 RBOB 汽油净卖出状态，提供了在做多原油的同时做空汽油期货的机会。历史上，全球海运出口趋紧——目前正处于欧洲冲突爆发以来的低位附近——通常更有利于“原油强于成品油”的价差交易（crude-over-product spreads）。
地缘政治风险溢价仍将是主要定价驱动，因而必须将保护性止损设置得更紧，以应对市场情绪的突变。尽管美伊紧张局势支撑油价偏强，但任何突发的外交进展都可能迅速抹去涨幅，并令 WTI 回落至 75 美元附近。建议运用期权跨式组合（straddles），在无需押注下一条地缘政治头条方向的情况下，捕捉这种急剧且不可预测的价格波动。
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