TD Securities表示，随着温和通胀、疲软的美国就业数据，以及市场预期美联储今年不再加息对美元造成压力，资金经理已增加黄金多头敞口。持仓变化也反映出更广泛的配置倾向——基于“政策或将按兵不动、同时中东局势持续动荡”的判断，资金转向黄金与原油，推动价格进入更高的交易区间，并令短端利率维持偏低。
与此同时，一些资金经理也增持空头仓位，作为对黄金潜在回调的对冲。这类保护性交易与一项风险相关：在以波斯湾为中心的地缘政治紧张局势下，油价与利率仍可能走高。本文在人工智能工具协助下完成，并由编辑审阅。
有利的宏观背景推动黄金持仓
我们认为，衍生品交易者应在未来数周积极扩大黄金多头仓位，因为宏观经济指标正朝着有利于贵金属的方向倾斜。近期美国就业数据反映劳动力市场降温、通胀趋稳，美联储加息的可能性极低。“软着陆”叙事已削弱美元，为黄金从容测试新高铺路。
从历史数据来看，黄金维持强劲上行轨迹，并延续此前动能——近期金价均价已站上每盎司2,400美元。持仓数据也显示，投机性净多合约近几周激增逾15%，反映机构支持力度强。我们预计，只要债券收益率仍受压，这一看涨趋势将延续。
地缘政治环境下的风险管理
即便看涨前景不变，我们仍建议交易者对冲波斯湾潜在的突发地缘政治冲击。若局势突然升级，原油价格可能飙升，重燃通胀担忧，并对美联储形成加息压力。我们建议在持有黄金期货多头的同时，配置保护性认沽期权，或买入原油看涨期权，以保障资本安全。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
