亚洲时段金价在盘中下挫后仍未能收复失地，此前金价未能将连续两天的反弹延伸至4,100美元上方；与此同时，美元从周四的下跌中回升，周四美元曾跌至6月17日以来的最低水平。美国数据指向动能转弱：第二季GDP按年率增长1.5%，低于此前的2.1%；而6月整体PCE物价指数环比下滑0.1%，为2020年4月以来首次月度下降。PCE同比增速从4.1%放缓至3.7%；核心PCE环比上升0.1%，低于5月的0.3%，其同比则从3.4%小幅降至3.3%。不过，与美伊对峙相关的油价波动令通胀担忧仍挥之不去；美军报告对伊朗发动大规模打击，而伊朗拒绝阿曼提出的“霍尔木兹海峡50-50管理”方案，沙特则寻求组建联盟以保护曼德海峡、红海及亚丁湾的航运路线。
利率预期继续偏鹰：CME FedWatch显示，今年底前至少加息一次的概率超过85%，支撑美债收益率与美元，并对无息资产黄金构成压力。金价依旧维持区间整理，市场焦点转向密西根大学消费者信心与通胀预期。从技术面看，在跌破200日SMA后，价格走势进入偏空整理；MACD仍为正值，RSI略低于50。上方阻力位于4,175美元，其次为4,200美元，以及更高处的200日SMA 4,490.81美元；下方支撑落在3,976–4,000美元附近。
区间震荡金市的交易策略
我们建议衍生品交易者为未来数周黄金市场的“窄幅区间”行情做好准备。当前金价难以稳守4,100美元关口上方，我们密切关注3,976至4,000美元之间的关键支撑带。对期权交易者而言，只要价格仍受制于4,175美元阻力位之下，卖出短周期宽跨式（strangles）或采用铁鹰式（iron condors）策略，可能会相当有效。
推动本轮整理的主因，是美元重新走强，而这又受到“高利率维持更久”预期支撑。尽管美国第二季GDP放缓至1.5%、6月PCE通胀降温至3.7%，但能源驱动的通胀风险仍是持续性威胁。依据最新CME FedWatch数据，今年仍有85%概率再度加息，这使美国国债收益率维持高位，并削弱黄金作为无息资产的吸引力。
地缘政治、技术面与风险管理
中东地缘紧张也让能源与贵金属市场维持较高的风险溢价。霍尔木兹海峡与红海航道持续受扰，令布伦特原油价格波动加剧，可能推动全球通胀再度回升。从历史经验看，类似地缘对峙往往会令黄金隐含波动率出现短促而剧烈的飙升，因此交易者应保持相对保守的仓位规模，以应对突发追加保证金（margin call）的压力。
技术面而言，金价无法重返200日简单移动平均线（位于更高的4,490.81美元）之上，反映偏空格局仍占主导。RSI等动能指标徘徊在50下方，意味着任何上行反弹都可能遭遇较强抛压。我们建议空单止损可设在4,200美元上方附近；同时，若价格回落逼近稳固的3,976美元支撑位，则可准备逢低布局。
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