WTI在周三亚洲时段横摆整理，交投略高于72美元中段，并在前一日触及该水平后，维持在3月初以来最低附近。市场定价反映供应担忧缓和，因霍尔木兹海峡的航运活动回升，同时对伊朗原油出口的制裁压力暂时减轻。伊朗官方背景的法尔斯通讯社引述军事消息人士称，在与伊朗革命卫队海军协调下，每天允许有限数量的船只通过该海峡。
美国财政部发布为期60天的制裁豁免，授权伊朗原油、石油及石化产品的生产、交付与销售，有效期至8月21日。另一个方面，围绕伊朗核问题的说法出现分歧：美国总统唐纳德·特朗普表示，德黑兰已同意在未来很长时间接受最高级别的核查；而伊朗国营媒体引述外交部称，并未作出任何新的承诺。因此，地缘政治风险溢价仍在，但在更广泛的价格压力下，未出现明确跌破200日均线（200日SMA）的抛售，使下行动能有所受限。
伊朗供应与市场下行压力
我们看到WTI原油在72美元中段上方整理，这是自3月初以来未见的价位。尽管市场表面上较为平静，但潜在的基本面压力显示未来数周价格可能走低。该展望的主要驱动因素，是伊朗原油流入增加。
制裁的暂时松绑已在全球市场增加供应量，对油价构成明显逆风。根据2026年6月的近期油轮追踪数据，伊朗本月出口激增逾50万桶/日，使其总产量逼近制裁后高位。这部分新增供应进入市场之际，市场对夏季需求的担忧未能兑现，导致显著的供过于求。
在地缘政治风险下的策略性交易部署
在上述背景下，我们认为买入看跌期权（put options）是押注价格下跌的审慎策略。我们关注2026年8月到期、行权价约70美元的WTI看跌期权，以捕捉价格跌破当前支撑位的机会。该时间点也与60天制裁豁免期高度吻合，豁免将于8月21日到期。
这一情景让人联想到2014至2016年的供应过剩周期，当时全球产量大幅上升导致原油价格从每桶100美元以上暴跌至30美元以下。尽管如今新增供应的来源不同，但“新增产量压过需求”的市场机制具有强烈的历史类比意义。我们认为出现类似但幅度较小的价格贬值，是高概率事件。
不过，关于伊朗核协议的相互矛盾报道，以及油价仍守在关键的200日移动均线之上，要求我们保持谨慎。因此，我们更倾向采用熊市看跌价差（bear put spread），例如买入70美元看跌期权并卖出65美元看跌期权。该策略可降低初始成本，并在突发地缘政治事件导致价格意外飙升时限制风险敞口。
我们必须密切关注霍尔木兹海峡的动态，因为全球约20%的总石油消费量每天经由该海峡运输。任何对当前脆弱航运安排的扰动，都可能瞬间逆转当前的下行压力。因此，任何偏空仓位都应在规模上纳入持续的头条风险考量。
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