新加坡金融管理局（MAS）连续第二次收紧政策，在维持S$NEER政策区间的宽度与中轴不变的情况下，上调区间的升值斜率。金管局将本次调整形容为小于4月的动作，市场估算S$NEER斜率上调25个基点至每年1.25%。此举显示当局对输入型通胀仍存顾虑，尽管整体政策应对仍属审慎克制。
新加坡的增长轨迹依旧稳健，国内生产总值（GDP）在第一季同比增长6.3%，第二季增长5.7%；MAS预期随着经济活动高于长期趋势运行，2026年正向产出缺口将进一步扩大。与此同时，国内通胀压力被形容为可控，单位劳动力成本增速放缓，且缺乏广泛的第二轮效应证据。新元仍对偏高的美国债券收益率以及任何可能引发资金涌向美元避险的地缘政治紧张升级保持敏感，不过最新一次收紧延续了偏鹰派的政策倾向。
MAS政策转向的交易启示
我们建议衍生品交易员在新加坡金融管理局（MAS）意外收紧政策后，于未来数周部署更强新元（SGD）的交易。MAS将S$NEER斜率估计上调25个基点至每年1.25%，释放偏鹰派信号，有利支撑本币。这一政策变化为通过衍生品工具做空USD/SGD提供了较佳机会。
我们对新元的偏多观点，主要基于新加坡亮眼的经济表现：2026年第一季GDP增长6.3%，第二季增长5.7%。建筑与金融服务等领域的广泛增长，意味着经济可较从容地承受更紧的货币政策。与此同时，本地核心通胀已稳定在约2.5%，降低了因国内大幅升息而扰动市场的风险。
建议的衍生品策略
在短线策略方面，我们建议买入USD/SGD看跌期权，以把握该货币对预期下行趋势。交易员亦可使用看跌风险逆转（bearish risk reversals），卖出价外USD/SGD看涨期权以补贴买入看跌期权的成本。该结构与我们对汇率中期下探至1.31水平的预期一致。
不过，外部风险仍不容忽视，美国10年期国债收益率依然徘徊在约4.15%附近，间歇性推动资金流向美元避险。为管理波动，我们建议以短天期SGD看涨期权对投资组合进行对冲，以防全球收益率突然上冲。维持这些对冲头寸，有助交易员在控制下行风险敞口的同时，参与USD/SGD更广泛的下行趋势。
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