周五，黄金（XAU/USD）延续第二个交易日下跌，亚洲时段跌破4,050美元，在更坚挺的美元打压下，这一无息资产承压。美元获得支撑，原因是原油价格走高点燃通胀担忧，并强化了市场对美国利率可能维持在高位的预期。美军表示周四对伊朗再次发动一轮打击，这是其连续第13个夜晚的行动；与此同时，CENTCOM称打击目标涵盖指挥中心、无人机储存点以及与霍尔木兹海峡周边威胁相关的沿海监视设施。科威特、巴林和约旦的报复性行动，加上胡塞武装在红海袭击两艘沙特油轮，将油价推升至自6月11日以来新高。
在政策预期方面也进一步收紧：美国初请失业金人数降至自1969年9月以来最低水平，支撑市场对美国年底前至少再加息一次的判断。另一方面，美国总统唐纳德·特朗普对60个贸易伙伴加征10%至12.5%的新关税，覆盖美国99.4%的进口规模，在下周FOMC会议前进一步推高对储备货币美元的需求。技术面上，黄金在200周期EMA附近受阻回落，并从3,960—3,959美元的月内低位反弹后回撤，令MACD仍处于零轴下方、RSI接近41；若跌破4,000美元以及3,980—3,975美元区间，将加深看跌压力；上方阻力位于200周期EMA的4,158.08美元。
Market Risks and Trading Implications
我们建议衍生品交易者为波动加剧做好准备，因为不断升级的美伊冲突正威胁关键的石油运输咽喉要道。霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油液体运输，任何持续性的航运扰动都势必令原油价格维持高位。我们应为通胀担忧长期化做好布局，这很可能支撑美元走强，并持续压制黄金表现。
强劲的美国劳动力数据——尤其是初请失业金人数大幅下滑至自1969年以来未见的历史低位——让美联储有充足空间维持高利率。这一宏观环境削弱无息黄金的吸引力，因此我们倾向于在XAU/USD上采用短期期权看跌（put）策略或熊市看跌价差（bear put spreads）。我们预计下周即将举行的FOMC会议将确认这一鹰派基调，从而进一步抑制黄金的反弹前景。
Technical and Strategic Outlook for Gold
对关键贸易伙伴大范围加征10%至12.5%关税，正在引发避险情绪升温，但资金更明确流向美元。历史经验显示，贸易战担忧会强化美元的储备货币地位，从而直接压制以美元计价的黄金。我们建议利用美元强势，在黄金短线反弹时逢高做空。
从图表来看，黄金未能突破4,158.08美元的200周期指数移动平均线（EMA），显示卖方仍牢牢掌控主导权。RSI徘徊在41附近、MACD维持负值区间，动能指向测试4,000美元心理关口。我们建议将止损设在近期日内阻力上方，并以下方3,980至3,975美元支撑区间作为目标位。
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