黄金（XAU/USD）周二在亚洲时段跌至七个月低点3,941美元后反弹，随后自盘中高点4,063美元回落并回升至约4,030美元。尽管出现反弹，金价仍势将创下自2013年以来最差季度表现：本季度累计下跌近18%，并正迈向自2008年以来最大单月跌幅，月内跌约11%。此次波动源于中东紧张局势导致的能源驱动型通胀冲击，促使市场以更鹰派的方式重新定价美联储利率预期；与此同时，围绕美国—伊朗可能在卡塔尔展开会谈的不确定性，也支撑美元保持坚挺。
美元走强进一步施压，美元指数（DXY）约报101.10，并有望录得连续第二个月上涨。在利率市场方面，CME FedWatch工具显示9月加息概率为63%。美国就业数据仍是焦点：5月JOLTS职位空缺升至759.4万，高于预期的730万；周三将公布ADP数据，周四公布非农就业（NFP）。技术面上，XAU/USD位于50日、100日及200日均线下方，三条均线大致聚集在4,440至4,660美元区间；RSI为35，ADX为42；支撑位在4,000美元附近，阻力从4,300美元起，随后依次为4,438、4,480及4,663美元。
在美联储鹰派与强势美元背景下的看空前景
鉴于近期下探七个月低点，我们认为这波小幅反弹更像是更大级别下行趋势中的技术性回抽，而非真正反转。主要压力来自强势美元，以及市场为对抗通胀而计入更高的美联储利率路径。衍生品交易者应将此次反弹视为布局进一步下行的机会，而不是趋势扭转的信号。
近期经济数据也强化了我们的看空观点。2026年6月通胀数据显示，核心CPI仍处于3.5%的高位，令美联储维持鹰派政策的压力不减。CME FedWatch工具目前显示9月前加息概率已升至65%以上，使得不生息的黄金吸引力下降。
关键技术位与交易机会
市场目前聚焦本周将公布的6月非农就业（NFP）报告。继5月就业数据强于预期（新增岗位超过25万个）之后，若本次再度交出稳健数字，可能进一步推升美元并打压金价。该数据发布料将引发显著波动，为期权交易者创造机会。
我们将任何反弹向4,300美元阻力位的走势视为理想时机，可考虑卖出看涨价差（call spreads）或买入看跌期权（puts）。价格仍牢牢处于所有关键均线下方，确认下行趋势强度。若有效跌破关键的4,000美元心理支撑位，将意味着下一轮下跌的启动。
若无法守住4,000美元关口，未来数周下行目标将打开至3,885美元，甚至可能指向3,750美元。当前季度走势为2013年“缩减恐慌（taper tantrum）”以来最差；当时市场对美联储收紧政策预期同样令金价承压。我们认为这一历史类比暗示，黄金阻力更小的路径仍偏向下行。
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