金价守在4,000美元上方，XAU/USD约报4,035美元，较上周五变化不大，不过周一在以看涨跳空开盘后回落。随着中东紧张局势缓和，油价走低：WTI徘徊在78美元附近，低于上周收盘约85美元。美元早盘走弱后反转，在外汇市场普遍走坚，并在美盘时段获得ISM制造业PMI支撑；该指数7月升至55.6（6月为53.3），高于市场一致预期的54。市场注意力转向美国就业数据：周五公布7月非农就业（NFP）报告前，将先迎来JOLTS职位空缺与ADP就业变动调查。
技术面上，短线基调仍偏中性至偏空。4小时图显示，价格位于20周期SMA（4,065.14美元）、100周期SMA（4,053.24美元）及200周期SMA（4,075.53美元）下方；动能指标低于中线，RSI徘徊在43附近。日线同样呈现类似格局：20日SMA为4,060.40美元，14日RSI为44.86，14日动能指标维持中性。阻力位分别看4,053.24美元，其次4,065.14美元与4,075.53美元；支撑位在4,000美元，以及6月低点3,941美元。
Trading Strategy and Key Levels
我们建议衍生品交易者采取谨慎的“逢高做空”策略，因为金价仅勉强守在关键心理关口4,000美元上方。随着XAU/USD仍处于关键均线之下（包括20日简单移动平均线4,060.40美元），价格更可能沿阻力较小的方向继续下行。可关注在反弹靠近4,053美元阻力区时建立空头仓位，并将止损严格设置在200周期SMA（4,075.53美元）上方。
Macro Drivers and Downside Risks
我们的偏空观点也受到意外强劲的美国ISM制造业PMI强化：该指数7月自6月的53.3跃升至55.6。历史经验显示，美国制造业走强往往支撑美元，而美元强势通常会对无息资产（如黄金）形成下行压力。本周需密切关注即将公布的美国劳动力数据，包括非农就业报告；若数据再度强劲，金价可能迅速跌破关键支撑4,000美元。
此前中东地缘政治紧张推动金价创下4,000美元以上的历史高位，但冲突突然降温正快速消退黄金的避险溢价。过去几年央行买盘（2023年接近纪录的1,037吨，并在2024年维持强劲）显著支撑金价上行，但若资金重新回流高收益美元资产，可能触发更深度的回调。若未来数周4,000美元失守，则下一主要下行目标看向6月低点3,941美元。
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