黄金周一交投于4,150美元附近，亚洲时段一度上破4,200美元，随后在上周自逾七个月低点3,941美元反弹后进入整固。美元走强与温和获利回吐令金价受抑，尽管美国非农就业数据偏软降低了市场对联储即刻加息的预期。随着美伊达成为期60天的谅解备忘录（MOU），霍尔木兹海峡航运状况改善，油价相关的通胀担忧也有所缓和；但由于尚未达成最终协议，该水道未来管理安排仍悬而未决。
市场仍预计在通胀降温前限制性政策将维持较长时间；CME FedWatch工具显示，9月加息概率为56%。美元指数报约100.00，上涨0.10%，一方面推高非美元买家购金成本、对金价形成压力，另一方面较高利率也会压制无息资产表现。美国数据仍是焦点：6月ISM服务业PMI为54.0，符合预期并录得连续第23个月扩张，但低于5月的54.5。技术面上，XAU/USD接近20日SMA（4,146.96美元），RSI约46，MACD为正；支撑位在4,147美元与4,000美元，其后为3,948美元；阻力位在4,347美元附近。
金价区间震荡，联储与美元主导市场
目前金价被困在较窄区间内，这一形态在未来数周可能延续。市场在“联储或不那么鹰派”的可能性与“美元仍偏强”的现实之间权衡，使得押注明确方向的交易环境更具挑战。
美国6月消费者物价指数（CPI）最新读数为3.1%，显示通胀正在放缓，但仍顽固高于联储2%的目标。同时，每周初请失业金人数持续徘徊在24万人左右，反映劳动力市场韧性尚在，足以支撑联储维持限制性立场。在9月加息概率被计入56%的情况下，金价“阻力最小路径”仍未明朗。
期权策略与需关注的关键催化剂
在此不确定性下，我们认为通过卖出期权收取权利金是一项具吸引力的策略。可考虑在黄金期货或相关ETF上构建铁鹰式（iron condor）策略，将行权价设置在近期3,950—4,350美元区间之外，以受益于价格维持区间震荡。只要没有重大催化剂触发突破，该策略可通过时间价值衰减获利。
不过，仍需为波动率可能骤升做好准备，尤其是地缘政治风险。围绕霍尔木兹海峡的美伊谈判是关键“黑天鹅”，一旦谈判破裂，交易员可能迅速回流至黄金等避险资产。历史上，该地区紧张局势往往引发即时价格冲击，因此，在关键谈判期限附近，以跨式（straddle）等做多波动策略作为对冲也具备一定意义。
周三公布的FOMC会议纪要将成为影响短线布局的关键事件。我们将关注决策层措辞是否出现变化，从而改写加息概率。交易员也可考虑在纪要发布前买入短期限看涨或看跌期权，以捕捉可能出现的“瞬时反应”行情。
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