黄金（XAU/USD）周四在跌破4,400美元后反弹，脱离一周低点，但在市场等待美国通胀数据之际，仍交投于4,450美元关键位下方。美国生产者物价指数（PPI）将于周四稍晚公布，美国消费者物价指数（CPI）则在周五出炉。市场预计这些读数将引导对美联储9月16日利率决策的预期，并进而影响美元（USD）。市场目前计入9月15–16日会议加息概率约60%，上周五的非农就业报告进一步强化了这一看法。另一方面，美国国债收益率维持坚挺，此前美国财政部表示将回购最多60亿美元、期限为10年至20年的国债，高于原先的20亿美元，不过有报道称市场此前预期至少会回购100亿美元。
受美国与伊朗相关紧张局势推升风险溢价影响，油价触及三个月高位，包括有报道称在美国表示其在阿曼湾及哈尔克岛附近击沉5艘伊朗油轮后，伊朗在霍尔木兹海峡附近袭击了10艘船只。海外利率预期亦趋于鹰派，交易员已完全计入欧洲央行（ECB）将加息25个基点，同时也计入日本央行（BoJ）在9月17–18日会议再加息25个基点；澳洲联储（RBA）也在考虑于本月稍后行动。从技术面看，黄金位于200周期SMA约4,362美元上方，但低于100周期SMA约4,491美元；阻力在38.2%斐波那契水平约4,427美元附近；MACD温和偏多，RSI在51附近。支撑在4,362美元左右，下一道支撑分别在4,344、4,260与4,141美元；上行阻力位则包括4,491与4,530美元。
美国通胀与黄金价位下的波动率策略
随着周五关键的美国消费者物价指数（CPI）即将公布，我们应为黄金与外汇市场的波动显著升温做好准备。黄金目前徘徊在关键4,450美元阻力位下方，衍生品交易者可考虑运用跨式（straddle）或宽跨式（strangle）等波动率策略，以捕捉可能出现的急速突破。这一点尤为重要，因为历史经验显示，一旦通胀数据意外，黄金价格在公布后数小时内的波幅可超过2%。
我们建议密切关注美元指数（DXY）。尽管DXY近期承压走低，但对宏观变动仍极为敏感。当前市场定价显示，美联储在即将到来的9月16日会议上加息的概率为60%，这一情绪在很大程度上受到近期强于预期的非农就业数据支撑。若周五CPI高于预期，美元可能突然转强，并迅速将黄金压向关键支撑位4,362美元。
地缘政治能源风险与央行政策影响
中东地缘政治风险也在一定程度上“抬高”能源成本。近期霍尔木兹海峡附近发生海上对峙事件后，原油在三个月高位附近交易。由于能源通胀往往会直接传导至核心CPI指标，我们建议期货交易者可通过买入原油看涨期权（long crude oil calls）来对冲其贵金属持仓。历史上，若这条关键航运通道出现持续性运输受阻，油价往往在数周内上升10%至15%，从而进一步令全球通胀前景更为复杂。
最后，我们也必须纳入全球央行同步偏鹰的因素，包括市场已计入欧洲央行（ECB）加息25个基点。全球债券收益率走高将对无息资产构成明显逆风，因此黄金多头仓位应坚持设定紧密止损。交易者可考虑建立短线衍生品策略，把握黄金技术面偏中性至受限、但宏观环境持续演变之间的背离机会。
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