周二金价上涨0.35%至4,026美元，此前一度触及八个月低点3,942美元，不过本月仍势将下跌逾11%。金价已从6月接近4,500美元的峰值滑落至4,000美元附近；与此同时，美国美元整体走强持续对XAU/USD构成下行压力。
价格走势延续了6月与美伊战争相关的扰动影响：当时油价被推高并支撑美元；即使随后达成结束冲突的谅解备忘录（MOU）令油价回落，美元仍保持强势。美元指数上涨0.07%至101.17；美国10年期国债收益率上升3.5个基点至4.412%。据Prime Terminal，货币市场计入到2026年12月前美联储累计收紧35个基点，并预期7月按兵不动。数据方面，5月JOLTS职位空缺升至759.4万，高于预期的730万，也略高于4月上修后的758.5万；6月消费者信心亦有所改善。技术面上，阻力位在4,100美元，其后为4,220美元以及4,280-4,300美元区间，50日SMA位于4,439美元；支撑位分别在3,941美元、3,900美元、3,886美元与3,500美元。
美元主导与美联储政策前景
上月金价大跌11%凸显美元掌控盘面。我们认为，在市场聚焦潜在的美联储加息之际，这一趋势仍将延续。来自脆弱的美伊停火所带来的任何地缘政治风险，似乎更多在推升美元，而非提振黄金。
今日ADP就业报告强于预期，录得21万人，进一步强化美联储偏鹰立场的理由。随着最新核心PCE通胀数据维持在3.1%，我们认为央行在进一步收紧政策方面具备明确授权。在此基本面背景下，金价任何反弹可能都将受限。
持仓与进一步下行展望
我们通过买入行权价低于3,900美元的看跌期权来布局进一步下行。交易所持仓（open interest）数据显示，近期看跌期权持仓激增，目标指向8月到期的3,800美元甚至3,500美元水平。与此同时，在4,220美元阻力位上方卖出价外看涨期权以赚取权利金，也可能是可行策略。
这一环境令人联想到上世纪80年代初，当时强势美元与高利率对金价形成持续压力。我们正密切关注周四的非农就业报告；若数据强劲，可能成为引发下一波下跌的催化剂。若金价持续上破4,100美元，我们将不得不重新评估这一偏空观点。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
