黄金周三欧洲时段自逾一周低点反弹，回升至接近4,050美元附近交易。与此同时，美元连续第二个交易日走软，市场正等待为期两天的FOMC会议结果出炉。地缘政治进展令局势更趋复杂：伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）周二深夜对美军发动弹道导弹袭击；美国中央司令部（Centcom）称导弹已被拦截，随后又通报美方与沙特对伊拉克东部的后勤与武器设施实施打击。上述打击发生之前，过去三天已有逾30起由亲伊朗组织发动的无人机袭击，使风险溢价维持在高位，并抑制美元进一步大幅走弱的空间。
原油也从周二触及的逾两周低点反弹，因市场对能源供应中断的担忧升温，焦点包括美国与伊朗在霍尔木兹海峡对峙，以及胡塞武装导弹瞄准一艘沙特油轮。油价回升再度点燃通胀担忧，并支撑“美国至少再加息一次”的预期；尽管金价反弹，但该因素对金市构成逆风。从技术面看，XAU/USD仍低于200日均线4,493.65美元；RSI约在43附近，MACD略有走高。阻力位在4,050与4,200美元附近；支撑位在4,000与3,965美元附近。
持续波动下的衍生品交易策略
我们建议衍生品交易者在未来数周保持谨慎，因为黄金（XAU/USD）在FOMC会议结果公布前徘徊于关键的4,050美元阻力位附近。尽管美元出现阶段性走弱，但美国核心通胀黏性仍高——截至2026年年中仍约在2.6%——这使得央行维持偏鹰立场的可能性依旧存在。因此，预计黄金期权波动率将维持较高水平，短线区间策略的可操作性相对更强。
地缘风险溢价与技术面展望
中东冲突升级（近期导弹袭击为代表）正推升能源成本，并重新唤起更广泛的通胀担忧。随着全球原油价格回升至每桶85美元附近，交易者需将不断抬升的地缘风险溢价纳入定价，该溢价在历史上往往对美元形成支撑。我们建议以美元看涨期权对冲黄金多头仓位，或在反弹时逢高做空黄金期货，以降低突发下行反转风险。
从技术角度看，黄金未能突破其200日简单移动均线（位于更高的4,493美元附近），显示中期偏空趋势仍未改变。RSI处于43也印证动能偏弱，意味着任何朝向4,200美元的短线反弹，可能都将面临较强抛压。我们建议衍生品交易者在XAU/USD上考虑4,200美元附近为执行价的熊市看涨价差（bear call spread）策略，同时密切关注4,000美元关键支撑位。
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