黄金（XAU/USD）在周四欧洲时段前回升至4,300美元上方，仍贴近前一日创下的六周低位；此前美元在触及自7月下旬以来最强水平后回软。美元走弱带来的支撑，被美联储偏鹰立场及中东局势持续紧张所抵消，这些因素仍在塑造避险资产需求。美联储在9月会议上以全票通过加息，这是自2023年以来首次加息；点阵图显示今年可能再加息一次。美国10年期国债基准收益率维持在5.0%附近，接近2007年4月以来最高水平。
地缘政治进展仍多变：伊朗支持的胡塞武装称，沙特战机在过去一周对也门发动超过450次空袭，并宣称在马里卜击落一架沙特F-15；而唐纳德·特朗普表示伊朗希望达成协议，战争可能接近尾声。技术面上，黄金在4,315–4,320美元下方维持偏空倾向，潜在反弹目标位在4,404、4,513和4,690美元；支撑位关注4,226美元，其后为4,100美元与3,940.20美元。MACD维持负值，RSI徘徊在44附近。
衍生品交易考量与技术展望
我们建议衍生品交易者在未来数周保持极高谨慎，因为金价仅略高于4,300美元关口。在美国10年期国债收益率维持在5.0%附近的背景下，持有非孳息资产的机会成本上升，可能限制短线涨幅。历史上，类似的高收益率环境往往对贵金属构成压力，因此现阶段应以短期防御型策略为主。
技术层面，我们需要密切关注4,315至4,320美元的关键阻力区。若有效突破该区域，我们可考虑将看涨期权目标上移至4,404与4,513美元。反之，若MACD的偏空动能延续，则应为回落至直接支撑4,226美元做好准备。
地缘政治波动与中长期需求
与此同时，中东紧张局势升温正推高油价，并提振避险美元。过往地缘政治冲击（如2022年与2024年的事件）期间，金价往往先出现快速且剧烈的波动，随后才形成更明确的趋势。基于对波动加剧的预期，我们建议采用跨式（straddle）等期权策略，把握大幅价格波动带来的机会，同时避免押注单一方向。
我们也必须参考历史买盘趋势：在近年高通胀阶段，全球央行每年购买逾1,000吨黄金以分散外汇储备。这种大规模机构需求为价格提供了强历史“底部”，或可降低价格全面崩跌的风险。因此，我们应将任何下探至4,100美元支撑位附近的回调，视为布局中长期看涨衍生品的高吸引力入场点。
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