黄金（XAU/USD）在亚洲时段早盘自低位回升，现交投于3,983-3,982美元附近，在美元走软支撑下延续上周五自月内低点反弹的走势。不过，大环境仍然矛盾：中东紧张局势升级推升地缘政治风险溢价，但市场对美国货币政策可能更偏紧的预期支撑美元，并限制这类无息资产的持续上行空间。由于周一没有重要美国数据公布，短线关注焦点转向FOMC官员讲话以及最新地缘政治新闻，以寻找方向。
美国表示周日对伊朗实施了连续第九夜的打击；美国中央司令部称，该行动瞄准的是伊朗用于在霍尔木兹海峡攻击航运的能力。伊朗则以弹道导弹与单向攻击无人机回应，而巴林、约旦、科威特与伊拉克报告称新一轮袭击来袭。伊朗革命卫队（IRGC）也试图限制船舶通行，推动原油升至6月12日以来最高水平并加剧通胀担忧，同时市场也在计价2026年美联储加息的风险。从技术面看，金价仍处于下降通道内，且位于200日均线（SMA）4,495.79美元下方；上方阻力在4,056.51美元附近；MACD略偏正但RSI仍低于50，下方支撑位于3,662.99美元附近。
Derivative Trader Caution Amid Fragile Gold Rebound
我们建议衍生品交易员在未来数周保持高度谨慎，尽管金价正脆弱回升至3,983美元附近。虽然美元走弱带来短线喘息空间，但XAU/USD整体技术结构仍明显偏空。历史经验显示，在更大级别的下行通道中出现的小幅反弹，往往会在主跌趋势恢复前“套住”急于追进的买盘。
Geopolitical Premium, Inflation, and Trading Strategy
我们认为，随着中东危机升级以及霍尔木兹海峡航运受阻，巨大的地缘政治风险溢价将继续引发短线剧烈波动。不过，这些紧张局势正在推高原油价格，而原油走强在历史上往往令通胀更具粘性，并迫使各国央行提高利率。在2022年通胀飙升期间，即便地缘冲突激烈，央行激进加息仍令金价自3月高点回落逾20%，说明高利率往往会压过避险需求的支撑。
对期权与期货交易员而言，我们建议在金价仍未突破关键阻力4,056美元之前，以“逢反弹做空/卖出反弹”为主。贵金属目前远低于200日简单移动均线4,495美元，进一步确认中长期市场仍由卖方主导。卖出看涨期权（call）的交易者可利用当前隐含波动率（IV）的上升机会——该指标受到持续军事打击消息推动而走高。
我们预期，若下降通道上轨有效压制，金价可能回落并指向3,662美元附近的主要支撑区。相对强弱指数（RSI）仍徘徊在50以下的偏弱区间，动能并不支持持续性向上突破。交易者应关注价格是否明确突破通道任一边界后，再考虑建立更大规模、偏中长期的趋势跟随仓位。
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