周三黄金下跌，因美伊再度爆发敌对行动推升美元与油价，削弱市场对黄金的需求，同时重新点燃美国货币政策更趋紧缩的预期。特朗普在安卡拉举行的北约峰会上表示，与伊朗的停火协议已经“结束”；不过路透社随后援引熟悉谈判的消息人士称，他之后并未重复该说法。XAU/USD徘徊在4,040美元附近，回吐上周大部分涨幅，此前有报道称夜间在霍尔木兹海峡附近的商船遭到袭击，并出现美国可能进一步发动打击的警告，其中还提及哈尔克岛（Kharg Island）。这是自6月17日临时协议生效以来最严重的一次违约事件。
西德州中质原油（WTI）报每桶约74.50美元，本周累计上涨逾8%，油价反弹加剧通胀忧虑。CME FedWatch工具显示，市场对9月联储加息的概率升至68%，高于前一日的58%；10年期美债收益率维持在4.58%附近，为5月下旬以来最高。联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将于格林尼治时间18:00公布。黄金较1月约5,600美元的峰值回落近28%；从技术面看，金价仍受压于100周期SMA（约4,122美元）下方，上方阻力位依次在4,128、4,200、4,255及4,400美元；下方支撑在4,000美元，RSI（14）约36且MACD为负值。
地缘紧张与通胀担忧夹击，黄金承压
我们看到，随着美国与伊朗紧张关系再起，黄金价格显著回落，并带动通胀担忧升温。在此背景下，联储加息的可能性上升，进而推升美元，令黄金的投资吸引力下降。黄金目前正回吐近期涨幅，交投于4,040美元附近。
主要催化因素来自原油飙升，WTI现已突破每桶95美元，创今年新高。能源成本上升，源于新一轮制裁威胁以及霍尔木兹海峡附近的海军活动升温；该海峡为关键石油运输通道。相关事件直接推高通胀预期，近期政府数据亦有所印证：2026年6月最新消费者物价指数（CPI）报3.8%，高于市场预期。
在此之下，市场正计价更趋鹰派的联储立场。根据CME FedWatch工具，9月加息概率已跳升至70%以上。债市也反映这一点：10年期美债收益率稳守在4.58%附近，资金因此从黄金等无息资产流向债券。
交易策略与技术展望
对衍生品交易者而言，当前环境倾向于短线偏空黄金。我们认为，可考虑买入行权价低于关键4,000美元支撑位的认沽期权（put），若地缘紧张持续，金价一旦跌破该位，或进一步下探。另一种策略是卖出上方约4,150美元阻力附近的看涨价差（call credit spreads），在押注上行空间受限的同时获取权利金收益。
从技术面看，下行动能清晰，诸如相对强弱指数（RSI）等指标正滑向超卖区域。价格维持在100周期均线之下，显示压力仍在。我们将密切关注4,000美元关口；若有效跌破，可能触发新一轮抛售。
尽管短期偏空，但仍需留意黄金的中长期支撑。世界黄金协会（WGC）数据显示，央行延续增持趋势，2026年上半年净增持200吨。此类长期机构性需求或为价格提供底部支撑，因此在缺乏明确离场策略的情况下，过度做空风险不小。
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