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野村称瑞士通胀仍接近零；在能源CPI权重有限及依赖水电的背景下，瑞士央行关注瑞郎动向

by VT Markets
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Mar 10, 2026
瑞士通胀（物价涨幅）接近零，按年仅0.1%，而瑞士国家银行（SNB，瑞士央行）把政策利率维持在0.00%。SNB正密切关注瑞郎（CHF），因为“避险需求”（资金在市场动荡时涌向更安全资产）可能推高瑞郎。 与欧元区相比，瑞士消费者较少受到能源价格上涨影响，因为能源在消费者物价指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变化的指标）中的比重更小。能源占瑞士CPI约5%，欧元区约9%，而瑞士电力供应高度依赖水力发电。 不过，进口化石燃料仍影响瑞士工业领域。即使如此，CPI结构与发电来源组合仍能限制油气价格上涨传导到通胀的程度。 瑞郎升值会通过压低进口商品价格，提高“通缩”（整体物价持续下跌）的风险。SNB的主要选择是进行外汇市场干预（央行买卖外币以影响汇率），或把政策利率降到负利率（存款利率低于0，鼓励资金流出与借贷）。 SNB表示，越来越准备在外汇市场出手干预；同时也暗示重回负利率门槛很高（不容易启用）。

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